1 季度每股收益0.41 元，净利润同比增长31 倍
1 季度公司实现主营业务收入20.08 亿元， 同比增长2037%；主营业务利润6.64 亿元，增长2999%；净利润4.36 亿元，增长3083%；每股收益0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净资产收益率10.81%，上升10.17 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司收入和利润大幅度增长主要是1 季度公司F1 项目确认收入19.6 亿元，而去年同期参与结算的金额较少。1 季度公司毛利率34%，比06 年末上升了7 个百分点，主要受益于房地产项目销售价格的上涨。。
  业绩增长确定，07 年盈利有望超预期
公司同时披露，预计2007 年半年度净利润比去年上升150%―200%。今年除F1 项目之外，金融街A3 南项目预计将于下半年参与结算，成为全年利润的又一重要来源。期内，公司与客户就该项目部分楼签订预售协议，涉及的建筑面积为64,714 平方米，协议总价款10.4 亿元。基于1 季度业绩的大幅增长，公司全年盈利超预期的可能性很大。
  金融街区域出租物业基本建成，租金收入将成为新的利润增长点
随着金融街区域销售项目的集中结算，公司也进入战略转型期，未来公司自持物业的租金收入比重将不断提高。公司在金融街区域持有的出租物业已经基本建成并完成招商布局，此外还有天津津门津塔项目，重庆的嘉年华写字楼等项目出租，共计持有物业约50 万平米。预计08 年后，随着收入和筹资的增加，公司的自持物业面积将达到70 万平方米，租金收入将成为公司重要盈利来源。
  维持“推荐”投资评级
基于上述分析，我们认为主要针对住宅地产的宏观调控对公司开发经营项目影响不大，公司长期增长潜力值得看好，未来几年在环渤海区域经济热点的带动下业绩将保持稳定的增长。我们维持对公司07 年、08 年EPS 0.75元和0.99 元的预测，对应动态PE 是23 倍和18 倍，估值仍具有吸引力，维持“推荐”的投资评级。
  风险揭示
异地扩张较快和多类型物业建设将考验公司的市场适应和综合开发能力。