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汽车行业研究报告:国信证券-汽车行业前瞻研究系列(三):汽车流通领域的挑战与模式探讨-190920

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-09-20 13:53:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁超
研报出处: 国信证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 超配
研报大小: 2,283 KB 分享者: jm****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  汽车的生产和流通相辅相成,汽车产品在智能化、电动化、共享化的冲击下,原有的流通方式同样迎来了挑战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文通过梳理新旧模式的特点,结合汽车行业的发展,对汽车流通领域的变革趋势进行探讨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  4S店,汽车行业发展中的历史选择
  1996年,私人汽车的需求快速增长,汽车流通领域的大卖场模式弊端凸显,监管缺失造成市场混乱,价格不透明、卖方市场垄断削弱消费者消费体验,限制了汽车行业的发展。广汽本田率先提出“汽车特许经营”模式的概念,构建整车销售、零配件、售后服务、信息反馈四个功能,成为4S店的雏形。本田的4S店模式的成功,引发大众、通用等品牌争相效仿,逐渐成为国内汽车流通市场的主要模式,推动了汽车行业发展。
  传统模式弊端渐显,造车新势力搅局
  流通端,库存居高不下,销售利润持续下滑。自2018年1月起,汽车经销商库存始终处于50%预警线以上,库存压力高,严重侵占运营资金,经销商利润逐年压缩,竞争逐渐加剧,传统汽车销售模式受到极大挑战。消费端,捆绑销售,附加条款饱受消费者诟病。市场信息不透明造成信息不对称,叠加汽车销售利润薄弱使部分经销商和销售人员乱收费,消费者的选择权和利益受到严重损害。造车新势力携手电商销售、线下直营、汽车卖场等模式袭来,传统渠道迎来挑战。
  冲击有限,4S店仍是主流选择
  汽车属于大类可选消费品,拥有消费频次低,消费单价高,售后服务需求强,产品使用周期长,用户粘性高等特点,目前的新流通模式,纯线上销售、线下体验店包括卖场形式能部分改善消费前端的场景,仍缺少售后场景的支持,存在明显弊端。传统4S店模式存在是汽车行业发展中历史的选择,仍具有一定的竞争优势,4S店主导的销售网络中期仍然是流通领域的主流选择。流通模式的变革由汽车行业变革主导,在国内存量整合与电动化趋势下,汽车品牌、型号、差异和故障率会有一定程度缩减,将降低线上选车和线下维护的复杂性,线上选购 加 线下体验 加 远郊维保支持的形式将得到一定的发展。
  风险提示:
  行业库存管理持续恶化;经济增速继续放缓,汽车需求下滑。
  投资建议:
  4S店主导的销售网络中期仍然是流通领域的主流选择,经销商是参与汽车行业发展和流通渠道建设的参与者,随着整车生产和全行业库存管理的优化,新车销售利润有望保持稳定,售前体验改善,我们推荐深耕服务,积极参与变革的国内汽车经销商龙头广汇汽车。
  

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