19H纺服日化整体景气度欠佳，个别板块及重点公司表现亮眼
　　纺服日化板块19年H1营收同增8.12%，业绩微增2.83%，较去年同期明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各板块收入增长来看，体育鞋服（32.43%）>中高端服饰（13.26%）>日化（8.58%）>大众休闲（6.21%）>男装（4.96%）>家纺（3.77%）>新模式（-1.26%）>纺织制造（-1.87%）>鞋类（-2.85%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，体育鞋服及日化板块在行业景气度高企下表现突出，而中高端服饰在Q2基本面复苏和部分公司外延推动下表现也较为突出。同时我们所选取的细分行业龙头公司上半年营收/业绩增速分别达20.48/17.99%，大幅高于行业整体水平，体现行业分化背景下强者恒强态势。
　　Q2行业整体仍在筑底，各子板块及内部公司分化加剧
　　纺服日化板块A股Q2营收/业绩同降1.21/19.22%，在相对高基数及经济下行压力持续下表现仍较为弱势。其中，收入端中高端（15.22%）>家纺（8.42%）>日化（8.30%）>男装（5.10%）>大众休闲（3.87%）>鞋类（-1.36%）>纺织制造（-8.10%）>新模式（-11.73%），整体延续Q1的态势，但行业内分化趋势进一步加剧，部分细分行业内的龙头公司已出现明显的复苏趋势。
　　营运效率仍有所承压，现金流水平相对稳健
　　从存货周转情况方面，总体来看上半年绝大多数板块周转天数有所升高，其中Q2升高较明显的板块为纺织制造/新模式/体育鞋服/新模式，分别升高33/28/21/14天，家纺板块则下降11天；应收方面分化更为明显，Q2上升相对明显的板块为新模式/体育鞋服，分别为12/7天，下降相对明显的板块为中高端服饰/男装，分别为6/5天；行业现金流情况相对稳健，Q2经营净现金流/应收大幅提升的板块有新模式/家纺/男装，大众服饰则在部分公司影响下有大幅度下降。
　　投资建议：龙头优势持续验证，优选赛道把握复苏
　　展望下半年，随着近期央行释放降息讯号以及政府持续出台促销费的积极政策，预计对整体消费行业的刺激作用将逐步显现，且下半年为去年同期行业基本面低点，预计行业整体景气度有望实现进一步复苏，其中优质细分行业中的龙头公司则凭借在渠道、产品、品牌等方面的优势积累，复苏趋势强化下有望展现出更显著的业绩弹性。对此我们继续建议：一是，积极布局处在行业增长空间广阔、集中度较高或提高趋势明显的优质赛道龙头公司，重点推荐珀莱雅、比音勒芬；二是，基本面在近期有较为明显积极变化的品牌龙头，股价前期调整相对充分，有望在逐步复苏中实现估值修复，重点推荐歌力思、森马服饰。
　　风险因素：
　　宏观经济不确定因素延续，居民购买力水平增长放缓，刺激消费政策不及预期