■事件：公司发布2019年半年报，报告期内实现营业收入2.7亿元，同比增长20.41%，归属于挂牌公司股东的净利润4073万元，同比增长21.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年上半年，公司继续实施全面的“提质增效”行动计划，公司品牌效应、游玩体验、服务质量、管理效率等综合实力进一步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■恐龙园：以恐龙主题为核心文化元素，主营景区运营和文化创意及衍生业务。公司是一家提供景区运营服务、文化创意和内容产品开发的文化旅游企业，以恐龙主题为核心文化元素，通过“中华恐龙园”这一主题公园的开发运营，为消费者提供科普教育、文化体验及娱乐消费服务，2018年园区综合业务营收占比为68.90%；同时利用多年主题公园开发运营管理积累的资源，面向文化旅游行业提供文化创意策划、景区规划设计、创意体验产品及景区管理咨询等多元化和整体解决方案服务，2018年文化创意及衍生业务、旅行社业务、酒店业务收入占比分别为22.04%、2.70%、5.80%。（公司年报）
　　■以“中华恐龙园”运营为核心，不断丰富主题内容，进行园区内容的升级改造。“中华恐龙园”历经十九年的发展，已成为国内优秀主题公园及文化旅游景区的代表。2019年3月，公司在第五届中国游乐行业“摩天奖”颁奖大会荣获“最佳主题公园”奖。报告期内，公司延续其在2018年的发展战略，不断丰富主题内涵，通过各类科普活动、主题活动和园区项目升级改造，提升和新增体验内容和项目，进一步丰富游玩内容、提升游玩体验，增强用户黏性。此外，公司进一步强化园区内的餐商整合，对各区域游客休憩、卫生间、智慧景区等配套商业设施服务设施进行优化升级，持续强化员工服务礼仪、技能、规范，全面提升景区服务品质。
　　■以恐龙IP为核心，创新推广方式，进一步拓展市场。2018年，公司在全国重点城市打造个性化媒体植入式创意场景，深度展示品牌内容，有效扩大品牌传播面。2019上半年公司以恐龙IP为核心，加强多维度媒体整合运用，通过“异业合作”、新媒体传播、OTA平台联合活动策划、渠道终端推广等多种方式推广公司景区产品与服务，有效拓宽了市场。报告期内，公司销售费用为2439万元，较上期略增。
　　■围绕“恐龙IP”，践行“模块文旅”发展之路。公司在“中华恐龙园”运营基础上，积极探索并实践文旅业务“模块化发展理念”，研发并推出“多业态、多类型”体验丰富的旅游休闲产品，形成“大、中、小”型旅游度假、微度假和娱乐休闲项目，满足日益多元化的消费需求。其中，公司小模块产品——恐龙人俱乐部常州旗舰店、上海白玉兰广场店，以丰富的会员活动，着力开拓亲子市场，研发恐龙大师课等产品，强化休闲娱乐、微度假与恐龙园景区的联动，有效推动了公司小模块娱乐项目的发展。
　　■依托主题乐园既有优势，提供文化旅游整体解决方案。公司依托在主题公园领域所形成的品牌、团队、技术标准等优势，持续开展“文化旅游景区规划设计、管理咨询、系统集成、演艺服务”等业务，向文化旅游行业提供文化创意策划、景区规划设计、创意体验产品及景区管理咨询等多元化和整体解决方案服务，致力于成为中国最专业的“文化旅游整体解决方案的提供者和管理者”。公司既为自有主题公园业务提供强大的后台支持，也独立面向市场，直接向第三方提供产品和服务
　　■投资建议：2019年5月，恐龙园获得“全国文化企业30强”提名。2017年以来，公司经营稳健，收入、利润保持持续快速增长，现金流表现优异，2019年上半年实现经营活动产生的现金流量净额5788万元。报告期内，公司整体毛利率39.84%，较去年同期下滑3.33pct，实现净利率14.91%，与去年同期基本持平。截至最新，公司股价报收于7.09元/股，市值11.70亿元，对应的PE（ttm）12X，建议关注。
　　■风险提示：市场竞争加剧，经济下滑风险，收入季节波动风险，园区运营安全风险。