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半导体行业研究报告:招商银行-半导体显示行业之面板篇:技术演进及产能扩张推动洗牌,关注中国大陆企业赶超机遇-190906

行业名称: 半导体行业 股票代码: 分享时间:2019-09-12 08:42:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨新
研报出处: 招商银行 研报页数: 34 页 推荐评级:
研报大小: 2,341 KB 分享者: kin****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■技术路线:TFT-LCD和AMOLED成为主流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半导体显示技术沿着TFT-LCD→AMOLED→MircoLED的路径演进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)TFT-LCD目前为全球主流市场,市场规模为1200~1300亿美元。近年来,OLED市场发展较快,2018年OLED市场规模达到250亿美元,同比增长10%,2021年OLED面板产值有望达到400亿美元。Micro LED有望成为下一代主流技术,据高工LED预测,到2024年,Micro LED市场规模将达到人民币800亿元。
  ■液晶周期使银行开展业务难度大。液晶周期:1)企业需不断滚动投资;2)行业的追赶者往往采用“越亏损、越要投资”的进攻性投资战略;3)液晶周期的低谷,面板价格持续下行,由于刚性财务费用支出及大额的固定资产折旧,企业财务状况恶化,甚至出现全行业亏损;4)随着技术的不断进步和生产工艺的复杂程度提升,单条生产线的投资规模越来越大,退出壁垒高企。这些产业特征都使得银行开展业务的难度加大。
  ■ LCD进入存量竞争阶段,中国大陆有望凭借高世代产能成为产业主导者。全球TFT-LCD的需求面积仍保持个位数增长,但由于面板价格的下行,LCD市场已进入存量阶段。2019~2021年,LCD预计处于供给过剩状态,供需平衡的关键在于供给侧产能释放的控制,产能的退出(三星、LGD等)将使供需获得阶段性改善。在存量竞争态势下,中国大陆企业凭借高世代产能抢占大尺寸面板市场份额,并通过高世代产线切割小尺寸面板挤占韩国、台湾地区及日本的低世代产能市场份额,预计从2017年至2024年,中国大陆G6以上产能全球占比将从46.4%提升至68%,中国大陆有望成为LCD产业主导者。
  ■ OLED整体供不应求,短期内需求拉动主要依赖手机。目前OLED市场整体供不应求,主要由三星和LGD把持,中国大陆企业京东方、维信诺、天马、和辉的产能释放集中在2019年之后,良率提升需要有一个爬升的过程。预计2021年之前,全球OLED面板不存在明显的产能过剩。
  

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