维持落后大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到天然气价格的上升，我们将盈利预测及预测净资产值小幅上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对该股维持落后大市评级，因为目前股价已经大大高于我们的目标价格。实现油价以及石油产量下降。公司07 年1 季度实现油价同比下降10%至52.45 美元/桶。原油产量也同比下降1%。除了渤海湾及海外项目之外，所有其地区的石油产量均同比下降，这主要是自然衰竭的影响。其中，由于受到油田维护的负面影响，南海西部的产量同比下降了28%。
  天然气产量及天然气价格强劲增长。中海油天然气产量同比增长41%，这主要来自于东方1-1 二期、惠州21-1 气田以及西北大陆架的全期贡献。由于上述气田价格较高的天然气销量比重上升，实现天然气价格也同比上升3%。勘探发现有限。07 年1 季度，公司完成初探井8 口，但其中仅有一口获得积极发现，公司遗弃了三口。余下四口的结果尚不明朗。同期，其产品分成协议合作伙伴完成三口初探井，但仅有一口获得发现。
  预测小幅调整。我们维持产量预测，因为公司如果能够在年内余下时间保持1 季度的日均产量水平，那么应该能够实现我们全年预测的1.67 亿桶油当量产量预测。不过考虑到07 年1 季度天然气价格上升，我们将天然气价格假设上调1%至3.07 美元/千立方英尺。因此，我们将07-09 年盈利预测上调0.2%。我们还将07 年预测净资产值由每股5.55 美元上调至5.57 美元。因此，我们将目标价格由6.11 港币上调至6.13 港币，仍较我们07 年预测净资产值溢价10%。