07 年1 季度盈利增长9 倍，但低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信证券公告07 年1 季度净利润同比增长902.5%至12.54 亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然利润的快速增长拉动每股收益提高至0.42 人民币，但是1 季度利润仍然低于市场预期和公司曾经对利润提高12 倍的预测。主营业务增长符合A 股市场的强劲势头。中信证券的净利润提高主要来源于A 股市场交易量增长及公司扩张后所占市场份额的扩大。承销佣金收入同比增长883%，主要来源于重新启动的首次公开发行项目。我们认为，截至07 年底多个红筹股于A 股市场首次公开发行将为市场带来丰厚的利润。与此同时，自营交易和其他投资也将助推中信证券的利润增长。积极参与融资和资产管理竞争。公司仍在收购华夏基金，这是我国第三大基金管理公司，曾经成功推出一系列资产管理产品。此外，中信证券已于07 年初完全控股金牛期货经纪公司，收购作价5,000 万人民币。我们认为多样化的资产组合将为公司未来发展注入动力。
  业绩表现符合大市走势。作为券商，中信证券的业绩表现应与A股市场走势密切相关。我们认为股市的短期调整在所难免，这将给公司业绩带来较大的负面影响。但是，总体来看，我们认为A股市场前景美好，因此我们对中信证券仍然维持优于大市评级。该股贝塔值为1.43。
  估值。中信证券目前股价为29 倍的07 年预期市盈率和9.82 倍的预期市净率。在先前的预测中，我们认为该股估值应在35 倍的07年预期市盈率左右。因此我们将该股目标价格从46.20 人民币提高至64.05 人民币。