1 季度盈利增长喜人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大唐国际公告中国会计准则下07 年1 季度净利润为8.68 亿人民币(每股收益为0.15 人民币)，占我们对全年预测的25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盈利增长可观主要是因为发电量同比增长39%和利润率较06 年有所提高。
  收入达到76 亿人民币。07 年1 季度大唐国际的收入为75.69 亿人民币，主要是因为发电量同比提高39%至259 亿千瓦时。我们预计去年6 月煤电联动价格机制推出及向电费较高的沿海地区进行扩张后，平均电费同比提高3.9%左右。
利润率有所提高。07 年1 季度大唐国际的毛利率从06 年的28.5%提高至28.9%。电价上涨和发电量提高足以抵消燃料成本的高企。同时大唐国际的经营利润率也从06 年的18.8%提高至19.0%，净利率从10.9%增至11.5%。虽然财务成本达到4.89 亿人民币，实际税率从06 年的24.3%小幅提高至24.8%，但是公司仍然实现了利润率提高。
  盈利增长势头将持续。得益于新项目和新的投资计划，我们预计未来几年大唐国际将保持盈利增长。我们预计07 年公司的权益装机容量将同比提高41%。我们保守估计07 年利用率同比将保持平稳，而发电量将同比提高28%。考虑到单位燃料成本提高8%和人民币升值3.5%的影响，我们预计07 年大唐国际净利润将同比提高27%，全面摊薄每股收益将同比增长15% (因06 年底A 股上市)。电费可能上调将拉动盈利增长。我们必须指出，我们在预测盈利
时，并未考虑到煤电联动机制下电价可能上调的因素。电价任何幅度的上调对大唐国际来说都是个利好消息，有助于进一步推动盈利增长。预计平均电价每上涨1%，公司的利润就将增长5.8%。上调盈利预测，估值不高。考虑到收入和利润率高于预期，我们将大唐国际07 年、08 年和09 年盈利预测均上调4%。大唐国际是我国最大的发电企业之一。但是，我们预计大唐国际07 年仍能保持较高的全面摊薄每股收益年均复合增长率20%，08 年和09 年也
能实现15%的增长。根据盈利预测的上调，我们将大唐国际A 股目标价格从15.80 人民币上调至23.00 人民币，相当于32 倍的08年预期市盈率。基于现金流折现模型(加权平均资本成本为9.5%，长期增长率为1%)，我们将H 股目标价格从9.60 港币提高至11.00港币，相当于15 倍的08 年预期市盈率。