平安观点
  国内销售增长提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 季度国内客车销售形式良好，共销售大中客车2.6 万辆，同比增长25.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1 季度公司共销售客车4100 辆，同比增长约35%，主要是国内销售部分增长较快。由于订单周期性因素，1 季度出口量同比有较大下降。
  07 年内外销前景均可乐观。春节时间晚于往年是1 季度客车市场旺销的一个原因，但我们认为经济高增长带动的国内客运业务的增长提速是更重要的原因，预计全年国内市场销售前景乐观。
目前公司已有古巴（1380 辆）、沙特（1000 辆）和俄罗斯（1000 辆）订单在手，07
年内全部执行完毕，仅该部分订单就较06 年1800 辆的出口量增长88%，另外来自中亚、非洲和南亚的散单情况也较乐观，预计07 年外销客车可达到5000 辆以上，增幅超过180%。
公司对底盘、焊接、涂装等关键工序的扩建在上半年就将完成，届时产能将由目前的2 万辆提升到2.5 万辆。预计全年销量可达2 万辆以上，同比增长近20%。
  其他事宜。1 季度毛利率17%，较上年同期小幅下降0.4 个百分点，主要是中型客车销量增长较快导致的结构性变化，预计下半年大型客车销量占比将有所回升，毛利率总体维持稳定。
公司目前持有中国平安和中国人寿战略配售股份，预计未来可流通后会带来较大投资收益，但据我们了解该部分资产公司长期持有的可能性较小，因此我们认为在估值过程中不应考虑。
  维持“推荐”建议。预计07 年和08 年每股收益分别为0.75 元和0.92 元（不考虑可供出售的金融资产），我们认为公司目前比较估值优势明显，未来股价仍可有强于行业整体的表现，维持“推荐”建议。