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中海发展研究报告:东方证券--公司研究--中海发展2007年一季报点评——明确的成长-070428

股票名称: 中海发展 股票代码: 600026分享时间:2007-04-27 15:47:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆从珍
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 199 KB 分享者: sun****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司2007 年一季度年实现净利润10.49 亿元,同比增长44.24%,每股0.315 元,略超
市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  造成利润增长的主要原因:
1、公司于2006 年底向控股股东及其下属公司收购的42 艘干散货船于2007 年年初全部交付并投入运营,增加干散货船运力140万载重吨;
2、2007 年度电煤运输合同平均运价较2006年提高14%,高于我们前期预测的11%;
3、运输成本控制卓有成效,同比上升仅7.3%,低于运输周转量24.5%的增幅及运输收入19.9%的增幅;
4、2007 年第一季度,营业外收支净额为人民币5336 万元,主要为处置老旧船舶的净收
益,2006 年同期为人民币1354 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  作为定位清晰的能源运输公司,中海发展除了积极扩大油轮船队以分享国油国运带来的需求大幅增长外,同时与大货主合作,提高煤炭运输能力,两条腿走路使得中海发展的抗周期能力更强。
  此外,中海发展也开始进入另一个前景广阔的市场-中国铁矿石进口运输市场。通过与客户签订长期协议,中海发展很好地锁定了这部分业务的利润。相对目前20%的原油进口运输份额,中国船东在本国铁矿石进口运输中的份额仅为5%,潜力显而易见。
  维持公司07 年每股收益1.17 元、08 年1.35元的盈利预测,维持买入评级,目标价25 元。

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