北京城建（600266）公告短评  增持
        北京城建今日发布公告，参与认购国信证券5200万股新增注册资本，认股价格为3.2元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】认股后，公司累计持有国信证券1.5亿股，投资总额共计29380万元，占增资后总股本的5%，比增资前的持股比例增加0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        1、国信证券2006年实现净利润14.54亿，每股EPS为0.727元；国信证券2006年净资产收益率达69.4%。从整体来看，国信的资产质量非常优良，公司增股国信证券，风险相对较低。
        2、公司自1999年10月参股国信证券以来，累计获得现金分红4663万元。由于受证券市场影响，国信证券2004年、2005年、2006年未实施分红。目前，国信的整体盈利能力很强，现金流充沛。我们认为，公司07、08年能享受到较高的现金红利回报。
        3、我们按照国信07年的30倍PE和5倍PB对公司的股权投资进行重估，我们认为如果市场不出现大的系统性风险，国信上市后的合理股价水平应该在20元左右（假设，国信07年的净利增长率为30%，每股EPS为0.67元），公司投资的重估净资产值在30亿，累计增加额为27亿左右，增加每股净资产3.78元。
        4、我们调高6个月的目标价位至25.34元，建议积极增持。