投资要点
　　事件：公司发布19年中报，2019年1-6月公司实现营业收入157.33亿元，同比增长42.65%，实现归属母公司净利润11.84亿元，同比下降22.58%，实现扣非归母净利润10.21亿元，同比下降28.38%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　收入端大幅增长，短期盈利承压：分业务板块看：（1）风机制造与销售板块，19H1实现营收240亿元，同比+45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要系风机销售3.2GW，同比+52%。但盈利能力出现大幅下滑，毛利率11.4%，同比下降9.7个百分点。19H1实现净利润-1.58亿元，板块出现亏损，主要系售价端同比下降9.5%，毛利率承压严重；（2）风电服务板块，19H1实现营收37.4亿元，同比+132%，实现净利润0.11亿元；（3）风电场开发板块，19H1实现营收44.9亿元，同比+11%。一方面，公司电站持有规模4.42GW，发电量43.4亿度，同比+6.8%。另一方面，公司上半年出售风场，实现投资收益7.24亿元。19H1风场开发及出售合计实现净利润10.32亿元，净利率为22.99%；（4）其他板块，实现营收10亿元，其中水务收入2.1亿元同比+9.2%，毛利率61%，同比提升14个百分点，净利润为3.01亿元。
　　招标数据亮眼，公司订单创新高，静待量利齐升：19H1招标规模32.3GW，同比增长93.4%，超过2011-2017年全年规模，创半年度最高招标量历史纪录。招标价格自18Q4以来持续提升，2MW机型底部反弹12%，2.5MW价格底部反弹6%。公司在手订单21.9GW，随大型化趋势市占率提升。我们认为，行业抢装周期下，公司盈利拐点在即，2020年量利叠加向上。平价后，公司凭借技术优势及海外渠道，实现销售增长及产品结构升级。
　　投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司19-21年EPS分别为0.77元、1.09元、1.33元,对应(8月23日)估值分别为16.1倍、11.4倍、9.3倍，予以审慎增持评级。
　　风险提示：1、弃风限电改善不及预期；2、行业新增装机不及预期；3、原材料价格波动过大；4、行业竞争导致产品售价大幅波动；