7月增速再下滑，8月增长或仍将承压
　　2019年7月份澳门幸运博彩毛收入录得244.5亿澳门元，同比下滑-3.5%，增速较6月的5.9%出现明显回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-7月累计博彩毛收入录得1739.6亿澳门元，同比下滑-0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　7月同比增速在基数相对较低的情况下再度回落，我们认为其主要原因有两方面：1、国内经济增长压力犹存，限制了内地居民赴澳消费能力及意愿；2、进入7月份香港不稳定局势有所升温，对“港澳游”旅客及香港赴澳旅客增长产生了不利影响。考虑到直至8月中旬，香港局势暂未出现缓和，我们认为其不利影响仍会延续，因此我们认为行业8月份的增速可能仍将承受较大压力。
　　主要公司上半年业绩涨跌不一，全年增速料较为平淡
　　2019年上半年，行业毛收入增速录得0.5%的负增长，行业主要公司收入方面则是涨跌不一。金沙中国表现较为稳健，2019上半年收入仍录得了4.3%的正增长，美高梅中国由于有新开娱乐场，收入同比增长24.5%。永利澳门与澳博控股2019上半年收入均略微下滑，而银河娱乐收入则同比下降了6.6%。
　　盈利表现方面，主要上市公司当中，银河娱乐与永利澳门净利润同比出现单位数的负增长。金沙中国2019上半年净利润同比增长8.5%，表现相对较好。澳博控股在收入出现下滑的情况下净利润同比增长12.1%。美高梅中国2019上半年盈利增速最快，其主要原因在于同期基数较低以及新娱乐场盈利能力提升。
　　总体上看，受制于行业增长乏力，2019上半年主要公司业绩总体表现缺乏亮点。而就当前状况来看，2019下半年行业增长出现明显提速的可能性并不大，因此我们认为主要公司全年业绩表现或仍将较为平淡。
　　评级及投资建议
　　如前所述，我们认为2019下半年行业增长出现明显提速的可能性并不大，主要公司全年业绩或难有好的表现。预计下半年行业主要公司股价走势延续震荡的可能性较大。维持行业中性评级，并建议重点关注中场业务占比较高，经营稳健程度最好的金沙中国（01928.HK）。
　　风险提示
　　内地收紧赴澳门政策，国内宏观经济再度走弱。