事项：
　　2019年7月工业企业利润当月同比增长2.6个百分点，增速比6月回升5.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.7%，降幅比1-6月份收窄0.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论：
　　1.本轮盈利周期处于下行阶段已经持续2年半，接近盈利下行周期尾声
　　本轮盈利周期回落始于2017年2季度，截至2019年7月份，已经持续2年半左右的时间。2017-2018年，“金融条件收紧”导致金融周期下行，加之中美贸易战的不断发酵，经济总需求不断回落，PPI涨幅也逐渐下降，最终导致了盈利周期的回落。从2000年之后中国工业企业盈利周期的经验来看，目前盈利周期处于下行周期的尾声，目前盈利增速已经处于历史上较低水平。
　　2.今年4季度或明年1季度盈利周期有望回升
　　今年4季度或者明年1季度中国经济需求周期有望触底回升：汽车需求周期将逐渐触底回升；房地产销售和家具、家电、建筑装潢材料等相关消费品需求周期即将触底；采矿业、制造业产能扩张周期有望触底回升；“金融条件”将再次逐渐放松，信用扩张有望逐渐改善；宏观政策有望加码“逆周期调节”；库存周期目前处于“去库存”尾声。
　　3.从结构来看，制造业盈利最差，采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业获得正增长
　　1-7月份三大工业部门中，采矿业利润总额同比增长4.2%；制造业利润总额同比下降3.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比增长10.6%，分别比前值回升0%、0.7%、1.6%。具体来看，7月份，受资产处置收益以及原油价格回落影响，石油加工行业利润虽同比下降28.1%，降幅比6月份大幅收窄49.3个百分点；受销售回暖以及同期基数较低影响，电气机械行业利润增长30.8%，增速加快26.6个百分点；受投资收益大幅增加影响，化工行业利润增长3.2%，前值为下降14.7%；受同期基数较低影响，汽车制造业利润下降9.2%，降幅收窄7.0个百分点。上述4个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比6月份回升5.3个百分点。消费品制造业利润同比增长10.0%，增速比全部规模以上工业高7.4个百分点，比6月份加快6.1个百分点。其中，食品制造业利润同比增长21.5%，6月份为下降4.9%；农副食品加工业利润增长25.4%，增速比6月份加快18.6个百分点。
　　风险提示：中美贸易争端有进一步发展的可能性