主要观点：
　　8月欧元区与日本等制造业PMI均较前值上行，但是在贸易摩擦不断加剧，以及全球经济增速下行的背景下，预计后期还将继续承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为全球经济的“火车头”，美国Markit制造业PMI初值自2009年9月以来首次跌至荣枯线之下,与此同时，目前美国ISM制造业PMI正逐步逼近荣枯线，从1948年以来的19轮周期看，每轮周期中ISM制造业PMI均滑至荣枯线之下，据此推测本轮ISM制造业PMI跌破荣枯线是大概率事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国Markit制造业PMI与ISM制造业PMI下行，预示全球经济增速还将面临较大压力。
　　8月美国经济景气度承压，尤其是制造业，除了Markit制造业PMI初值跌破荣枯线以外，堪萨斯联储制造业指数同比创2016年以来新低，尤其是新订单指数同比持续下行，预示后期美国制造业还将承压。美国私人零售整体表现尚可，红皮书商业零售销售周同比中枢较2018年显著上移。成屋销售与新屋销售折年数均处于次贷危机以来高位，且库存创近十年历史同期新低。就业状况良好，初次申请失业金人数处于历史低位。加拿大经济较为疲软，制造业新订单同比处近五年历史低位，而制造业生产库存销售比自2018年3月起整体呈上行趋势。零售销售同比自今年4月起呈下行趋势，并处于近五年低位。
　　8月欧元区经济景气度上升，欧元区及德法的制造业、服务业以及综合PMI均高于预期。但是我们认为欧元区经济景气只是反弹：首先，从欧元区及德法制造业PMI的历史走势看，此前也出现过集体较前值上行的现象，但是此后均重返下行通道；其次，欧元区制造业PMI尚处于荣枯线之下，尤其是核心国家德国，制造业收缩程度较为严重。受全球贸易摩擦影响，欧元区经常项目净值自2019年1月起整体呈下行趋势，且创2017年1月以来新低。通胀方面，7月欧元区调和CPI同比低于预期与前值，自今年4月起呈下行趋势，且创2016年12月以来新低；7月德国PPI同比创2017年1月以来新低，该值自2018年8月起呈下行趋势。
　　8月日本经济景气度上行，综合、制造业与服务业PMI均较前值上行，其中，制造业PMI尚处于荣枯线之下。在中美贸易摩擦加剧，日韩贸易争端升级的背景下，日本制造业PMI大概率还将继续下行，与之相验证的是，日本进出口增速中枢均较2018年明显下降。此外，8月服务业PMI环比上行幅度较大，6月第三产业活动指数较前值上行，创2008年有数据以来新高。韩国方面，7月PPI同比较前值下行，该值自今年2月起呈下行趋势，且创2016年10月以来新低，与此同时，核心PPI同比亦较前值下行，同样自今年2月起呈下行趋势，且创2016年10月以来新低。