事件：公司发布2019年半年报，2019H1实现收入27.93亿，同比增长29.05%，归母净利润6.71亿，同比增长44.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　受益下游行业高景气，公司盈利持续增长：2019H1公司实现收入27.93亿，同比增长29.05%，归母净利润6.71亿，同比增长44.74%，受下游行业持续增长以及公司产品竞争力提升，业绩保持持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于春节因素影响，2019Q2收入12.24亿，环比较一季度有所下降，同比增速也有所降低。2019H1毛利率和净利率为37.03%和24.06%，较去年同期上升2.43pct和2.59pct；销售、管理&研发、财务费用率分别为1.73%、7.45%和-0.51%，较去年同期下降0.51pct、-0.08pct和0.71pct。
　　挖机油缸保持较高增速，液压科技收入同比翻番：公司油缸业绩保持稳健增长，挖机油缸实现销售收入12.33亿元，同比增长25%，非标油缸收入6.33亿元，同比增长8%，仍存在非标产线被挖机油缸占用部分产能的情况。泵阀方面，小挖泵阀保持较高份额，中大挖已全面大批量配套，份额逐月提升，挖机回转马达已进入小批量验证阶段；另外在非挖掘机领域比如高空作业车、汽车吊、泵车等开始配套或投放市场；综合来看，液压科技上半年收入同比增长100%。
　　下半年挖机行业高景气有望持续，公司将显著受益：今年上半年，挖机行业销量达13.72万台，同比增长14.20%，增速呈逐月下降态势。7月份国内挖机销量增速有所回升。目前看国内经济下行压力犹在，短期内仍需要逆周期的基建投资稳定经济增长。近期来看，湖南、广西等地区项目开工有加快趋势，我们判断后续挖机销量仍将保持较高水平，行业高景气有望持续，公司将显著受益。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年净利润分别为12.76亿、15.04亿和17.70亿，对应PE分别为20倍、17倍和14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：挖机销量大幅下滑；泵阀业务拓展不及预期