高频做市策略是围绕标的物的即时价格在不同价位挂出限价单，通过标的物价格的来回波动触碰到低价的买单和高价的卖单，实现低买高卖，从而获利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于价差状态通常等于最小跳价的资产而言(大部分商品期货都是此类)，做市的理想情况是市场成交价只在买一和卖一之间来回波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但如果市场出现波动，例如上涨，则做市商在击穿前所挂的限价卖单必然成交，这将给做市商带来损失，如果做市商能够预测价格上涨并及时将所挂的未成交卖单撤销则可以避免损失。
　　限价指令簿对预测未来价格涨跌有一定作用。这篇报告参考Alvaro Cartea, Ryan Donnellyb和Sebastian Jaimungalc的论文Enhancing Trading Strategies with Order Book Signals，利用在最优买卖价上限价指令簿的挂单序列长度，构建指令簿挂单不平衡信号。统计不同信号的转换概率，以及不同信号条件下市价单和限价单的出现模式和买卖价击穿后中间价的变化，在这些市场条件下通过动态规划原理求解Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程得到最优的一档买卖挂单策略。可能是由于使用500毫秒截面数据的原因，这里的信号条件比原论文10毫秒采样的信号弱很多。虽然这里的指令簿信号对提高做市收益没有明显帮助，但是能大大减少盘中亏损，而且对高频做市策略每天的收益波动也能有效控制，从而策略能实现更高夏普率。