投资要点
　　本周表现：本周（08.05-08.11）申万休闲服务指数相对于沪深300下跌1.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数（801210）下跌4.59%，沪深300指数下跌3.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第15位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：广州酒家（+ 2.88%）；本周跌幅较大的个股为：腾邦国际（-12.93%）、长白山（-12.68%）、西安旅游（-11.43%）。截至8月9日，从餐饮旅游（16家）历史PE水平看，旅游行业PE估值（TTM）为29.5X，而04~19年的均值为40X，现估值水平较历史均值约溢价-26.3%。景区类PE（TTM，整体法）为21.5X（历史均值为41.7X），非景区类PE（TTM，整体法）为32.6X（历史均值为37.9X）。截至8月9日，旅游重点公司（16家）相对全部A股溢价率为210.88%（历史均值为213.00%），景区类公司为153.81%（历史均值为221.59%），非景区类旅游公司为233.09%（历史均值为202.11%）。
　　行业重点信息跟踪：重点数据：《2019上半年全国文化消费数据报告》显示，大部分受访者均表示2019上半年在外地旅游参加和体验了文化活动，占比超过八成，居民在外地旅游时进行文化消费的比重主要集中在“10%至30%”。根据Fastdata数据，上半年国内OTA市场交易额超7,000亿，携程占55.7%。行业动态：上海：首次发布百余家夜间开放文旅场所名单。两部门要求要切实加强A级旅游景区汛期旅游安全管理，遇强降雨要果断关闭景区，劝离、转移游客。上海迪士尼乐园、海昌海洋公园等10日闭园。免税：中免集团位居2018年全球旅游零售第四名，前三位分别为Dufry，乐天和新罗。上海邮轮港进境免税店将于今年中国国际进口博览会期间（11月5日-10日）正式开业，营业面积将达1700平方米，将由深圳免税运营。
　　在线旅游：Booking第二季度旅行总预订量250亿美元，同比增长5%；Q2间夜量同比增长11.8%；总收入39亿美元，同比增长9%。飞猪“卡位”阿里生活圈，“全球游”争抢旅游大蛋糕。酒店：华住增持涟泉大江户股权至47%，加码汤泉休闲板块。万豪：进军一价全包式度假市场首推丽思卡尔顿。上市公司：腾邦国际逾2亿BSP票款逾期，客运代理人资格被取消。资生堂公布2019上半年财报：高端品牌中国专柜销售大涨40%。旅游交通：浦东机场三期扩建工程完成开航前最后一次验收。北京大兴国际机场正式投运倒计时：各大航司跃跃欲试。三亚将建设邮轮、游船、游艇旅游专项服务中心。
　　上市公司重点公告跟踪：（1）丽江旅游（002033.SZ）：公司19H1实现收入3.18亿元，同比下降7.07%，归母净利润9,805万元，同比下降17.53%；公司三条索道共计接待游客210.17万人次，同比增长21.92%；印象丽江共计演出350场，实现营业收入7,735.57万元，同比增长50.48%。（2）宋城演艺（300144.SZ）：第七届董事会第一次会议审议并通过了《关于选举公司第七届董事会董事长的议案》等。（3）黄山旅游（600054.SH）:公司与关联方黄山赛富旅游文化产业发展基金（有限合伙）共同投资6,000万元参与六百里茶业本次增资扩股，其中，本公司出资1,100万元，占增资后六百里茶业总股本的9.17%。（4）云南旅游（002059.SZ）：公司第六届董事会和监事会成员任期将于2019年8月9日届满，鉴于新一届董事会董事候选人及监事会监事候选人的提名工作仍在进行中，公司本届董事会、监事会的换届选举工作将延期举行。（5）腾邦国际（300178.SZ）：公司及部分子公司因发生国际航空运输协会的BSP票款欠款行为，国际航协终止了与上述5家子公司签署的客运销售代理协议，并取消上述子公司的国际航协认可客运代理人资格。
　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国国旅减持0.10pct至12.80%；首旅酒店减持0.43pct至11.75%；中青旅减持0.38pct至4.83%；宋城演艺增持0.02pct至1.37%；锦江股份减持0.20pct至0.61%。
　　未来两周上市公司大事提醒：8.13：西藏旅游中报预计披露日期；8.16：中青旅/天目湖中报预计披露日期；8.19：同程艺龙/复星旅游文化中报预计披露日期；8.20：荣泰健康/全聚德中报预计披露日期；8.22：宋城演艺/曲江文旅中报预计披露日期；8.23：峨眉山A/中山金马/众信旅游/长白山中报预计披露日期；8.24：华强方特/黄山旅游/云南旅游/希努尔/大连圣亚/新智认知中报预计披露日期。
　　本周观点：本周人民币汇率继续贬值，外资流出，板块沪深港通持股比例较高的个股流出较多带动股价下跌，我们认为调整带来买入良机，尤其是酒店板块7月数据有望环比改善，估值性价比高，左侧布局迎来良机；在经济增速放缓，中美贸易摩擦背景下，我们继续看好细分行业增速较快，中长期行业格局和前景向好的免税、演艺、酒店和餐饮，；另外进入旅游旺季，短期可关注低估值民营景区弹性标的；我们维持对看好受益于国内巨大消费需求的各领域头部具备核心竞争力、稳健盈利能力和成长空间的标的。投资建议：第一类：行业优质白马：中国国旅（中免中报扣非大增33%，免税行业维持高景气度，5月至今新开4家市内免税店，上海市内免税店即将开业，市内免税店开店快速推进，市内店打开新增长空间，口岸出境店政策落地，行业规范加强，公司核心竞争优势显著，免税政策红利值得期待）。第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（六间房重组稳步推进，线下演艺表现优异，新一轮重资产项目开启）、广州酒家（业绩稳健增长，进入月饼销售旺季且今年核心产品涨价明显，食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）、首旅酒店（估值处在底部区域，19年新开店、直营店改造及RevPAR预计延续增长带来业绩增长）、天目湖（业绩稳健增长，确定外延布局发展战略）、锦江股份（悲观预期修复，19年整合有望初见成效，开店维持高于叠加结构优化驱动RevPAR增长）、中青旅（低基数叠加世园会和交通改善有望带动古北水镇客流回暖，景区客单价持续提升低估值）。
　　风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素影响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。