■中美两国进入了新一轮以加征报复性关税为特征的贸易摩擦升级
■央行公布新版LPR首次报价,并调整按揭利率确定方式
■重申近期审慎观点
新看点:1).贸易战:8月23日,中国宣布将对价值750亿美元的美国进口商品加征10%、5%不等的报复性关税,分两批自9月1日和12月15日起实施,视具体产品而定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前中方宣布自1月1日起暂停对原产于美国的汽车及汽车零部件加征关税,但这些产品将被恢复加征25%或5%关税,自12月15日起生效。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同日,美国宣布对约5,500亿美元的中国进口商品提高关税税率5%。已经加征关税的2,500亿美元中国商品,从10月1日开始,税率将从25%提高到30%;其余的3,000亿美元中国商品,税率从10%上调到15%,自9月1日或12月15日起执行。2).8月23日,美联储举办2019年度全球央行行长研讨会,主题为货币政策的挑战。美联储主席鲍威尔发表讲话,称“全球经济前景自去年年中开始恶化”,美国经济“总体继续表现良好”。他再次表示,将“采取适当的措施来维持扩张”,与之前表述一致。此外,美联储一向把经济数据作为货币政策的决策依据,而目前看来尽管充满挑战,但也需将包括贸易政策不确定性在内的外部因素纳入美联储决策体系。3).8月20日,央行公布了新版贷款市场报价利率(LPR)首次报价,1年期/5年以上分别为4.25%/4.85%,较原贷款基准利率分别低10/5个基点。8月25日,央行宣布调整新发放个人住房贷款利率确定方式,10月8日起生效,同样以LPR为定价基准。
经济数据:美国方面,1).8月Markit制造业PMI初值录得49.9,不及预期,且为2009年9月以来首次跌破50荣枯线(7月:50.4)。Markit服务业PMI为50.9,大幅不及预期(7月:53.0)。2).7月新屋销售年化环比下跌12.8%,差过预期(6月:上升20.9%)。3).7月成屋销售年化环比上升2.5%,小幅超出预期(6月:下跌1.3%)。
股市概况:过去一周恒生/MSCI中国/沪深300指数分别上涨1.7%/1.1%/3.0%。MSCI中国:医疗保健( +12.1% )和多元金融(+4.2%)板块跑赢大市,可选消费(-3.2%)和银行(+0.7%)板块则表现不佳。A股市场:电信(+5.8%)和多元金融(+5.0%)板块跑赢大市,银行(+1.1%)和公用事业(+1.2%)板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分别为10.4倍/11.4倍/11.9倍前瞻市盈率(过去三年的中值水平为11.6倍/12.3倍/12.7倍)。
我们的观点:我们重申对于8月市场表现的谨慎看法,预期恒指将于25,000至26,000点区间波动,原因是受到以下风险影响:1)上半年业绩公布后市场一致预期可能会下调;2)贸易谈判进展缓慢或方向改变;3)未来几个月中美主要宏观数据能否达到预期;4)示威导致香港经济及政治出现不确定性。主要风险:宏观及信贷数据不佳;美股回调;中美贸易战继续升级;美元强于预期。主要催化剂:中国政府进一步出台宽松政策;中美达成双边协议;美元走弱。