银行分裂的结构可能对当前实体层面高信用及低信用主体在融资难度上分裂的局面同样形成了一些贡献，但今年以来，广义基金的负债端的修复弥合了实体层面的裂痕，但银行体系的分裂仍然比较明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在后包商银行时期同业存单的利差修复之后，同业存单的这一轮机会可能已经走完，我们尚难期待同业存单的信用利差水平可以继续下降，目前在同业存单上信用下潜需要更加小心谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　在今年总体扩表的情况下，银行体系依然波涛汹涌，很多中小银行的负债都在比较脆弱的状态：
　　1）银行的负债主要来自于存款及主动负债（金融债券、卖出回购、同业往来等），中小银行在结构上更加依赖于后者；
　　2）近两年中小银行的主动负债出现了持续乏力的状态，当前中小银行主动负债的增长与大型银行的剪刀差已经跌至历史最低位；
　　3）结构上，对中小银行掣肘最大的是同业往来，金融债券次之。
　　取17年年末至19年一季度末为观察期的话，在发债银行及上市银行中，有14%的银行已经出现了缩表现象：
　　1）这些缩表银行全部为总资产不足2000亿的中小型银行；
　　2）可以计算的是：绝大多数缩表银行都是因为主动负债的下降而出现的缩表。
　　包商银行事件只是推手，银行的流动性分层的现象早已出现，其原因可能有两个：
　　1）同业存单纳入同业负债后，“存单套存单”的现象被明显遏制，很多资金资质下潜的通道被堵死；
　　2）城商行不良率在2018年的攀升也加速了市场的谨慎情绪。
　　这一趋势是难以单纯靠货币宽松而逆转的，后面中小银行可能仍将面临一定的困境
　　1）银行的流动性分层主要源于人为监管的加码，但随之引致的缩表在客观上加大了这些银行在资产和负债的摩擦风险；
　　2）当前银行的缩表对实体尚未构成太大程度的影响，缩表银行的贷款和长期股权投资不降反升，政策当前没有反转的理由；
　　3）此外，缩表银行资产端缩水最大的是应收账款类投资，这背后是资金的去通道化。这个事实应该符合政策意图。
　　可以看到，除了14%的缩表银行之外，有9%的银行也在偏脆弱的状态，一旦某家银行去负债化的斜率过高，其形成的风险甚至是风险传染的风险是我们越来越需要重视的事情。
　　同业存单信用利差的这一轮修复机会可能已经走完，目前在同业存单上信用下潜需要更加小心谨慎。