事件：
　　公司公告2019年中报，上半年实现营业收入41.44亿元，同比增长2.57%；归母净利润4.86亿元，同比增长5.36%，扣非净利同比增长8.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　1、Q2营收增速环比稳定，二片罐业务较好增长
　　上半年公司深入推进差异化产品和智能化包装进程，通过研发符合市场需求、客户认可的差异化产品，整体收入稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，三片罐-饮料罐收入同比减少6.87%、三片罐-食品罐收入同比增长8.74%；二片罐行业产能在经历了高增长阶段后，目前逐渐进入与市场需求相匹配的状态，1H19公司二片罐业务营收同比增长24.47%；灌装收入同比减少10.89%。Q2单季收入同比增长2.25%，增速环比Q1基本稳定。
　　2、二片罐业务毛利率显著提升，持续看好盈利修复预期
　　由于业务结构调整，使上半年公司综合毛利率同比略降0.51pct至27.06%，其中三片罐-饮料罐、二片罐-饮料罐毛利率分别同比变动-0.76pct、6.5pct。随着2017~2019年奥瑞金，宝钢包装、中粮包装等二片罐金属罐包装企业整合行业基本完毕，行业前四名市场集中度达到70%，带动行业盈利能力逐步向上修复，建议关注后续行业盈利持续回暖预期对公司带来的业绩弹性。Q2单季，毛利率同比下降0.86pct，归母、扣非净利分别同比增长0.54%、2.8%。
　　3、基本面向上趋势明确，维持“强烈推荐-A”评级。
　　我们认为，一方面公司传统主业拐点向上趋势基本确立，收购波尔亚太中国业务后有望优化客户结构，提升行业集中度。另一方面，Total Solution更新业务模式顺应客户需求，积极开拓差异化包装设计、灌装、综合服务等新领域，完善生产布局，提升客户服务能力。此外，公司推出股份回购叠加股权激励计划，华彬近期连续增持，彰显管理层和大客户对公司发展的坚定信心。预计2019~2021年归母净利分别为8.21亿元、9.73亿元、10.92亿元，同比分别增长264%、19%、12%，目前股价对应2019年、2020年PE分别为14x、12x，PB分别仅2.4x、2.1x，估值安全边际凸显，维持“强烈推荐-A”评级，目标价7元。
　　风险提示：客户集中风险、原材料价格波动风险