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煤炭行业研究报告:平安证券-煤炭行业动态跟踪报告:供给大幅增加,需求仍显弱势-190825

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2019-08-27 09:35:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建文
研报出处: 平安证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 551 KB 分享者: em****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  7月以来动力煤价格弱势震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至8月23日,秦皇岛动力煤(Q5500)价格月环比下降1.36%,周环比上涨1.05%,价格近期有所回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)山西、陕西坑口价格月环比下降2.17%、1.16%,内蒙坑口价格月环比持平,近一周煤价平稳。
  煤炭生产与供应加快。7月份,全国原煤产量3.22亿吨,同比增长12.2%;环比下降3.34%。内蒙古、山西、陕西产量分别为8820.2万吨、8420.2万吨、5881.8万吨,同比增长26.8%、11%、12.1%。7月份进口煤炭3288.5万吨,同比增加388.4万吨,增长13.4%,其中进口动力煤2514万吨,同比增加374.4万吨,增长17.5%。
  电力行业需求偏弱。7月份,全社会用电量6672亿千瓦时,同比增长2.7%;全国发电量6573亿千瓦时,同比增长0.6%。其中,火力发电量4562亿千瓦时,同比下降1.6%。7月以来六大电厂日耗同比下降,环比上升,7月份月均日耗66.69万吨,同比下降13.86%。截至8月23日,8月平均日耗为73.75万吨,同比下降6.08%。周度数据看,周平均日耗环比提高0.6%,已高于去年同期水平。重点电厂煤耗12,431万吨,同比下降2%,环比增长16%。
  化工、水泥行业煤炭需求平稳。7月,甲醇产量(全国样本企业)565.96万吨,同比增长0.1%,环比增长0.8%;尿素日均产量15.64万吨,同比增长7.2%,环比下降1.5%;截至8月23日,尿素日均产量15.60万吨,同比增长17.2%,环比下降0.2%。7月,我国水泥行业产量2.1亿吨,同比增长7.5%。预计8月份,化工、水泥用煤需求保持高位。
  投资建议:受供给端大幅增加、火电需求偏弱影响,动力煤价格7月以来承压回落,近期受日耗回升、进口煤控制等影响,价格有所回升。我们认为8月火电需求或有所好转,水泥、化工需求保持小幅增长,随着安全检查、水电回落、9月北方供暖储煤等支撑,煤价将有所支撑。我们认为煤炭行业利润趋于平稳,板块估值较低,推荐煤电一体化的中国神华、产能有增量空间的陕西煤业。
  风险提示:1)受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降;2)进口煤继续保持增长,导致供大于求,煤炭价格下降;3)陕北煤炭大幅复产、供给增加,引起煤炭价格下降;4)国际油价大幅下跌,化工及相关用煤需受到影响。
  

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