
您还可以给此报告打分(必选):
我要点评(选填):
当前终端的在线人数: 104366人
股票名称: 四维图新 | 股票代码: 002405 | 分享时间:2019-08-27 09:13:59 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 沈海兵,缪欣君 |
研报出处: 天风证券 | 研报页数: 3 页 | 推荐评级: 增持 |
研报大小: 213 KB | 分享者: 040****yy | 我要报错 |
事件
公司披露半年报,实现营业总收入10.84亿元,同比增长9.43%,实现归母净利润0.86亿元,同比下降47.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩主要受车市环境影响,预计自身份额有所提升
公司业绩主要受两方面影响,一是车市疲软影响本部和杰发科技经营情况,二是四维智联投入加大带来的投资负收益(约为1.12亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)拆分来看,核心业务导航业务收入增长7.36%。考虑车载导航地图行业情况(车市疲软,预计负增长),而公司收入增长,我们预计公司份额有所提升。公司定位中高端市场策略的成果,有望得到进一步体现。导航地图毛利率下滑,预计主要与数据采集成本提升有关,售价影响有限。
成本控制情况良好,预计杰发科技19年商誉减值概率低
公司管理和销售费用率分别下降2.04和1.24个百分点,体现公司成本管控持续提升。杰发科技上半年实现净利润0.32亿元(去年上半年同期1.00亿元),我们预计主要与车市疲软和竞争加大有关。考虑18年已进行商誉减值准备并估计后续情况,我们预计19年再次计提概率低。根据公告,杰发科技新一代4G车联网芯片已经完成客户送样,车规级MCU正持续合作OEM客户。
维持增持评级,看好战略业务加速落地
公司价值核心在于高精度地图业务,5G自动驾驶与车联网下的必需基础设施。考虑头部车企和T1如华为的研发进度,我们预计业务有望加速落地。考虑车市疲软,下调2019~2020年净利润从4.44/5.52至4.16/4.53亿元。稀缺产业价值值得重视,维持增持评级。
风险提示:芯片业务发展进度低于预期,高精度地图业务进度低于预期
不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com