■事件：纳科诺尔（832522.OC）发布2019中报，2019上半年实现营收1.48亿元（+26.17%），实现归母净利润1740.89万元（+37.89%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■公司主营电池辊压设备，为锂电设备辊压细分领域龙头：公司主要提供高精度、高稳定性、高自动化的电池极片辊压设备，其中，轧机贡献收入占比91.7%，备辊占比为3.6%，其他占比4.6%（2019H1中报）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）锂电设备行业竞争格局较分散，其中辊压设备用于电池极片连轧、辊缝监控等环节，主要企业有纳科诺尔、北方华创、海裕锂能等。根据公司官网显示，公司在国内综合市占率达75%，其中高端市场占有率达85%，普通市场占有率40%。
　　■公司客户为国内知名电池厂商，去年底公司与特斯拉签订购销合同：目前公司积累了400余家客户资源，其中CATL(宁德时代)、比亚迪、比克电池等国内外著名锂电企业均为核心客户。公司前五大客户收入占比为61.05%（2018年报数据）。2018年12月，公司分别与瑞士Battrion AG公司、日本第一实业株式会社、美国特斯拉公司签署了设备购销合同，特斯拉向纳科诺尔集中采购2台辊压机设备。
　　■报告期内公司不断新增专利，在辊压设备领域拥有先发优势，曾参与起草行业标准：公司2018年度新取得实用新型专利14项，2019年上半年新取得实用新型专利8项。截至报告期末已取得发明专利6项，实用新型专利46项，外观专利2项，计算机软件著作权1项。公司在辊压设备领域拥有先发优势，目前极片辊压领域尚无国家标准，公司参与起草的《电池极片辊压设备（DB13/T 1513—2012） 》是河北省地方标准。
　　■报告期内公司毛利率略降，三项费用率均下降：2019H1公司综合毛利率下滑3.35pct，费用控制较好，三项费用率均有所下降，其中，销售费用率环比下降明显，从2018年的8.05%降至2019H1的4.22%。报告期内经营性现金流减少主要原因是公司在2018年四季度签订了大额订单，根据生产进度需大量采购材料，造成支付给供应商的现金增加所致。
　　■投资建议：公司目前总市值1.93亿元，动态PE为9.8X，上半年向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共计派发现金红利852.75万元（含税），建议关注。
　　■风险提示：行业竞争加剧，公司产品较单一，跨行业市场开发失败。