弃风率维持低位，平价时代到来，短期将现抢装
　　我们一直认为，弃风情况的好坏是决定风电行业发展的关键因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在弃风率维持低位的情况下，国家有了底气去推动风电的平价上网。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时也开始了排查存量核准项目，这将带来一次规模较大的风电抢装。a.2018年平均弃风率7.04%，达到历史低值。2019年上半年，弃风率进一步下降到4.7%，同比下降4个百分点，全年有望提前完成5%的弃风率目标。我们认为，弃风率达到历史低值标志着风电行业处于健康发展的状态，预示着未来新增装机量的反弹。b.随着弃风率的下降，投资运营环境的改善，正常情况下新增装机会稳定增长，预计2019年新增风电装机增速30%，达到25GW以上。加之2020年底的平价截止时间，大概率之前的存量项目会进行抢装保证获得核准电价，今后2年，年均新增风电装机将超过30GW。c.据我们不完全统计，目前2018年底前核准未并网风电项目规模接近100GW，这些项目将在近两年投运，形成抢装。将会带动上游零部件产业的需求激增，导致上游量价齐升，利润明显增厚。
　　海上风电建设进入快车道，成为国内风电新增长点
　　a. “十三五”期间是海上风电大力发展的关键时期，国家出台多项政策鼓励发展海上风电。相比陆上风电，海上风电有其巨大的优势。b.我国当前风资源较为丰富的三北地区由于自身消纳能力有限，导致弃风限电，无法大规模开发。中东部和南方地区风电发展则面临风资源相对较差、环保、大型机组运输和施工难等问题。海上风电则完全没有三北地区和中东南部地区发展风电的这些障碍，因而极具潜力。c.近期公布的《关于完善风电上网电价政策的通知》调整了未来几年海上风电电价，调整幅度较为缓和，预计2019年新增海上风电装机将接近300万千瓦，未来2年合计并网将超过600万千瓦，海上风电建设进入提速阶段。
　　消纳保障机制落地，利好风电长期发展
　　2019年5月，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制落地。a.2019年模拟运行，2020年正式考核。b.2020年配额制执行后，指标标准将会逐年提高。指标逐年的提高，除了能降低弃风弃光率外，还能够稳定新增装机需求，对于风电产业链将带来长期的积极影响。
　　第一批平价项目落地，平价进程将加快
　　a.2019年1月，国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，要求各地区开展平价上网项目和低价上网试点项目的建设, 《通知》同时提出了八项支持政策。b.2019年4月，《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案》（征求意见稿）发布，进一步明确了平价上网项目推进细则,并落实相关政策执行单位，明确任务分工。c.发改委、能源局公布了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模2076万千瓦。d.伴随着弃风率的改善、风电设备效率的提升和成本的下降以及外部政策制度的改善，风电到2020年完全能够实现平价上网的目标。
　　投资建议
　　我们认为，短期看，风电弃风率处于低位，风电行业持续向好迹象明显。弃风率保持下降趋势，投资商积极性提升，加之2021年风电平价的开始，国家对于存量项目的清理，将推动近两年风电的抢装，整个产业链供需环境将显著改善。
　　长期看，风电行业将直接受益配额制的实施，配额指标强制执行后，将有利保障风电的消纳，带动投资商的投资积极性。并且指标逐年的提高，除了能降低弃风弃光率外，还能够稳定新增装机需求，对于整个风电产业链都将带来积极影响。
　　并且，2021年风电平价后，整个产业链将不受补贴限制，完全的市场化运行，带来一些优秀的投资商、零部件企业的头部效应显现，整个行业的强者恒强的态势将更加明显。
　　目前风电制造业公司的估值水平处于相对低位，对于未来快速增长的业绩，投资价值明显，推荐行业领先的零部件公司，金风科技，东方电缆，天顺风能，泰胜风能。
　　风险提示
　　行业发展不及预期；政策落地不及预期；市场竞争激烈，导致价格下降。