全球供应链体系遭受冲击，风险偏好下行：继8月15日美国政府宣布下一步对华关税措施后，8月23日，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月24日，特朗普在其推特上宣布，将对2500亿美元源自中国的进口商品关税从现有的25%调升至30%，10月1日起生效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在9月1日对其余3000亿美元的中国输美商品征收关税幅度将从原定的10%提高至15%。无独有偶，日韩之间的贸易摩擦同样愈演愈烈，自7月1日，日本单方面制裁，宣布将从7月4日起对出口韩国的三种半导体原材料进行管制，日韩贸易摩擦开始升级。世界主要经济体之间的贸易摩擦不断升级，冲击全球供应链体系，贸易环境不断恶化导致市场风险偏好骤降。建议以避险防守为首要策略，关注中报业绩优异标的，帝尔激光（高速增长的光伏自动化设备制造商）。
　　科技股热情持续高涨，科创板满月答卷不负众望：科技股投资热情持续高涨，截至周五收盘，上证综指上涨2.61%，收于2897.43点；深证综指上涨3.33%，收于9362.55点；创业板指上涨3.03%，收于1615.56点；近端次新股指数急跌-6.25%，收于8405.73点。电子、军工、计算机等科技板块涨幅居前，市场聚焦科技板块，5G、金融IT、华为概念等热点遍地开花。科创板满月答卷不负众望，28家已上市科创板公司股价全部上涨，较发行价平均涨幅171%，涨幅中位数160%。前期交易火热后期将趋于平稳，科创板首月成交额合计5850亿元，日均254亿元，换手率从开市首日的78%已稳定在10%-15%区间，换手率有望进一步收窄。
　　科创板估值显著高于近端次新股，长期将回归理性：科创板28股平均估值142.76x，其中微芯生物PE近1100x，剔除后科创板PE为107.64x，较上周有明显的调整，但仍显著高于近端次新股成分股。剔除科创板新股次新股板块平均估值为49.85x，创业板平均估值64.64x，折价率为0.77。本周开板新股1家，神马电力开板PE为87.55x。
　　风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。