本周关注：1-7月中长期电力直接交易电量占用电量比重从上月的26.0%上升到26.7%，市场化快速推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-7月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为10862.9亿千瓦时，其中7月份，直接交易电量合计为1984.9亿千瓦时。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年1-7月，全国各电力交易中心组织开展的各类交易电量合计为13964.6亿千瓦时，其中7月份，交易电量合计为2642亿千瓦时。对比2019年1-6月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为8847.7亿千瓦时，同比增长约40%。2019年1-6月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为8847.7亿千瓦时，占全社会用电量比重为26%。
　　2019年1-7月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为10862.9亿千瓦时，占全社会用电量比重为26.7%。其中，省内电力直接交易电量合计为10224亿千瓦时，省间电力直接交易（外受）电量合计为638.9亿千瓦时，分别占全国电力市场中长期电力直接交易电量的94.1%和5.9%。分区域来看，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为7793.1亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为24.2%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为2259.4亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为33.1%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为810.4亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为49.3%。
　　2019年1-7月，全国各电力交易中心组织开展的各类交易电量合计为13964.6亿千瓦时。省内中长期交易电量合计为11199.6亿千瓦时，其中电力直接交易10224亿千瓦时、发电权交易852亿千瓦时、抽水蓄能交易90.1亿千瓦时、其他交易33.6亿千瓦时。省间交易（中长期和现货）电量合计为2764.9亿千瓦时，其中省间电力直接交易638.9亿千瓦时、省间外送交易（网对点、网对网）2047亿千瓦时、发电权交易79亿千瓦时。分区域来看，国家电网区域各电力交易中心完成电力交易规模合计为10305.8亿千瓦时，其中北京电力交易中心组织完成省间交易（中长期和现货）电量合计为2462.6亿千瓦时；南方电网区域各电力交易中心完成电力交易规模合计为2750.3亿千瓦时，其中广州电力交易中心组织完成省间交易（中长期和现货）电量合计为266.5亿千瓦时；蒙西电力交易中心完成电力交易规模合计为908.5亿千瓦时，其中省间交易（中长期和现货）电量合计为13.4亿千瓦时。
　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.6%、创业板指上涨3.0%、万得全A上涨3.2%。公用事业行业细分领域中，火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+0.6%、+1.3%、-0.7%、+3.6%、+1.5%。
　　个股涨幅前五：珈伟新能(+19.3%)、岷江水电(+18.1%)、ST升达(+11.1%)、三峡水利(+9.2%)、红阳能源(+8.3%)
　　个股跌幅前五：中天能源(-12.6%)、金鸿控股(-4.5%)、联美控股(-3.9%)、上海电力(-3.8%)、华能国际(-2.5%)
　　各版块估值情况：火电市净率处于2016年至今底部。1）火电：火电申万指数最新TTM市盈率为18.47倍，2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍；火电申万指数最新市净率为1.03倍，2016年年初至今市净率区间为0.96倍~2.05倍。2）水电：水电申万指数最新TTM市盈率为17.51倍，2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍；水电申万指数最新市净率为2.30倍，2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3）新能源发电：新能源发电申万指数最新TTM市盈率为23.43倍，2016年年初至今市盈率区间为21.99倍~39.19倍；新能源发电申万指数最新市净率为1.32倍，2016年年初至今市净率区间为1.26倍~4.08倍。4）燃气：燃气申万指数最新TTM市盈率为28.42倍，2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍；燃气申万指数最新市净率为1.61倍，2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。
　　电力、煤炭数据跟踪：动力煤现货价达到580元/吨，较6月末高点606.4元/吨有所下滑。6大发电集团煤炭库存达到1648万吨，旺季需求下持续下降。1~7月用电量增速4.6%，用电需求增速放缓；年初至今水电发电量增速较高。7月官方制造业PMI为49.7，有所增长，但仍低于50。
　　行业动态：1）中电联：2019年7月全国电力市场交易信息。2）中国能源网：2050年天然气将世界成为第一大能源品种。3）中国能源网：绿证价格暴跌韩国光伏企业陷入危机。
　　投资建议：大盘走弱、经济放缓，电力板块迎来配置时机。1）煤价下行，火电板块盈利持续复苏：工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓，火电增速承压。煤矿新增产能储备充足，二季度矿难影响消退后，产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求，煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、大唐发电、国电电力等；区域性优质火电标的京能电力、粤电力A、皖能电力、长源电力等。2）厄尔尼诺提升来水，水电价值属性凸显：从历史数据来看，厄尔尼诺衰减年全国水电出力较好。主要水电生产省份中，福建、广东、内蒙古、湖南、云南今年上半年水电利用小时增长较快，增速分别为81.2%、55.2%、63.6%、53.4%、18.8%；甘肃、广西、贵州、四川、湖北增速分别为8.1%、4.8%、5.7%、1.2%、-5.2%。建议关注长江电力、韶能股份、湖南发展等。3）核电重启，核电项目推进加速：自2015年核准8台新建核电机组后，中国核电行业经历了3年多的“零审批”状态。2019年核电重启，推荐中国核电、中广核电力。4）消纳保障机制出台，利好新能源发电中长期发展：2019年5月，消纳保障机制正式出台，2020年1月1日起全面进行监测评价和正式考核，有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。
　　下周大事提醒：1）8月26日：国投电力、陕天然气、滨海能源中报预计披露；京能电力分红派息；N中广IPO首日上市；上海电力股东大会召开。2）8月27日：浙能电力、云南能投、文山电力、国新能源、银星能源中报预计披露；中国核电业绩交流会；甘肃电投股东大会召开。3）8月28日：百川能源、长源电力、上海电力、大唐发电、福能股份、华通热力、天富能源、新疆火炬、红阳能源、广安爱众、郴电国际、节能风电中报预计披露。4）8月29日：湖北能源、江苏国信、太阳能、*ST金山、安彩高科、惠天热电、吉电股份、岷江水电中报预计披露；皖能电力股东大会召开。5）8月30日：联美控股、赣能股份、中闽能源、国电电力、重庆燃气、嘉泽新能、*ST华源、闽东电力、永泰能源、沃施股份中报预计披露。6）8月31日：长江电力、韶能股份、皖能电力、粤电力A、广州发展、大众公用、大通燃气、金鸿控股中报预计披露。
　　风险提示：煤价上涨或超预期；来水或不及预期；上网电价下降幅度或超预期；弃风弃光或加剧