业绩简评
　　公司公告重组方案修订稿，本次交易的交易对象、交易标的、配套募集资金均未发生变化，故本次交易方案的调整不构成重大调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　子公司长春百克生物与俄罗斯福特（FORT）国家生物医药公司签署《专有技术相互许可协议》，FORT为百克生物提供在中国境内使用的一种预防麻疹、腮腺炎、风疹的联合活疫苗的独家专有技术许可，百克生物为FORT提供在俄罗斯联邦境内使用的一种预防水痘的减毒活疫苗。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　经营分析
　　此次重组方案修订整体调整不大，主要修改包括调整锁定期解锁比例（12个月届满后，根据当期承诺利润和累计承诺利润的比例确定解锁比例），以及业绩补偿方式调整（由现金补偿调整为股份和可转债补偿）。
　　本次交易标的（金赛药业29.5%股权）作价依然为56.37亿元，其中以可转债方式支付4.5亿元，其余部分以发行股份方式支付。同时，上市公司拟向其他不超过十名特定投资者发行股份募集配套资金不超过10亿元，用于补充上市公司流动资金。发股价格为173.69元/股，上市公司拟向交易对方金磊、林殿海直接发行股份的数量合计为2986.2万股。金磊、林殿海作为业绩承诺方，承诺金赛药业2019年度、2020年度、2021年度实现净利润分别不低于15.58亿元、19.48亿元、23.20亿元，承诺期累计实现净利润不低于58.27亿元。为维持超达投资控股股东地位，金磊应当保持其控制的公司股份比例少于超达投资控制的公司股份比例，且双方持股比例差距≥7%。否则金磊持有的可转换债券不得转为公司股票。
　　本次重组如能顺利推进落地，上市公司持有金赛药业股权比例将由70%提升至99.5%，也有望产生良好激励作用，提升未来金赛药业业绩成长确定性。
　　百克生物与FORT签署技术相互许可协议，有望丰富百克生物国内品种梯队，同时推进百克现有品种国际化布局，对未来业绩产生积极影响。
　　盈利调整和投资建议
　　暂不考虑资产重组对公司业绩影响，我们看好生长激素业务的增长前景，预计公司2019-2021年归母净利润分别为13.6、18.1、23.6亿元，分别增长35%、33%、30%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　重大资产重组不确定性；审批风险；业绩承诺风险；生长激素市场格局变化