事件：
　　公司发布2019年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　业绩符合预期
　　2019H1公司实现营业收入13.28亿元，同比增长27.48%，实现归母净利润1.73亿元，同比增长34.49%，归母扣非后净利润1.71亿元，同比增长39.40%，继续维持较高增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于线上渠道的高增长和占比提升，拉动公司毛利率提升3.60pct至65.78%。同时销售费用率提升1.77pct至39.40%；净利润率12.70%，盈利能力进一步优化。
　　品牌方面，主品牌表现出色，爆款策略持续成功。
　　主品牌珀莱雅实现收入11.74亿元，同比增长26.28%，收入占比达到88.50%。2018年开始执行的“爆品策略”，针对市场热点、爆点，先后推出以烟酰胺美白精华、深海保湿酵母原液、印彩巴哈insbaha粉底液等为代表的特色单品，配合广泛社交营销与年轻代言人的粉丝效应，多款新品都成功实现突破。7月，公司成功打造出天猫旗舰店月销过100万件的爆款单品泡泡面膜，爆款策略持续获得成功。副品牌优资莱以单品牌店为尝试，报告期内实现收入0.53亿元，增长10.42%，模式仍处于尝试和探索阶段。
　　渠道方面，电商渠道持续发力，占比不断提升
　　报告期内，公司电商平台实现营收6.11亿元，同比增长48.08%，为公司增长的主要动力，线上渠道占比提升至46.01%。线下渠道中，日化专营店实现收入5.25亿元，同比增长11.70%，商超渠道实现收入0.95亿元，同比增长13.10%，单品牌店收入0.74亿元，同比增长10.45%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司是国内大众化妆品龙头，对于渠道和行业趋势把握精准，近年来线上增长红利拉动公司业绩高增长。产品方面，公司主打“爆款策略”，叠加前瞻的内容营销新玩法，主打“年轻”、“有趣”、“好玩”，成功推出多款核心单品。此外，公司灵活面对市场变化，通过代理、并购、合伙制投资等方式持续拓展新品牌新品类，并利用平台化优势赋能中小品牌，积极应对行业变化。预计2019-2021EPS为1.90/2.49/3.15，对应PE40.24/30.67/24.25,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业景气度下滑，品牌市场竞争加剧，新项目孵化不达预期。