投资要点：
　　二季度业绩短期放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2019年上半年实现营业收入2.90亿元，同比增长37.80%；归属于上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长30.31%；扣非后归属于上市公司股东净利润0.65亿元，同比增长35.28%，对应EPS 0.48元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，第二季度实现营业收入1.39亿元，同比增长24.22%；实现归母净利润0.36亿元，同比增长8.11%；二季度业绩增速放缓主要是因为Loxo大订单从去年二季度开始确认收入从而使得去年同期基数较大。短期内，单一大客户大订单对公司业绩影响的波动较大仍会继续存在，属正常业态；中长期来看，随着公司收入规模的扩大和下游客户的增加，单客户单订单对公司业绩影响的波动将会越来越弱。
　　产品种类不断丰富，产能逐步扩大。报告期内，公司设计了4000多个分子砌块，开发合成了1000多个分子砌块，砌块库得到进一步丰富。从分子砌块种类来看，芳香杂环类、四元环类和特殊饱和环类实现营收12099万元、2901万元和3502万元，分别同比增长202.97%、45.89%和51.88%，保持快速增长势头；常见饱和脂环类和其他分子砌块实现营收5285万元和4718万元，分别同比增长14.98%和10.76%，增速有所放缓。产能方面，公司不断加强工艺开发和放大生产能力，公司于2018年10月收购浙江晖石，将以委托生产方式与晖石进行合作，目前晖石还在整合过程中，处于亏损状态，晖石有8个车间，目前只使用了2个，未来将成为公司商业化订单的主要生产基地。
　　股权激励力度较大。公司发布《2019年限制性股票激励计划（草案）》，拟向73名中层管理人员、核心（技术、业务、管理）人员授予223万股限制性股票，约占总股本的1.56%,授予价格为30.30元/股。业绩考核要求为，2019-2021年营业收入较2018年增长率分别不低于25%、55%和85%。公司股权激励力度较大，将进一步绑定核心员工，助力公司未来高速发展。
　　盈利预测：我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为1.85亿元、2.53亿元、3.41亿元，对应EPS分别为1.29元、1.77元、2.38元，当前股价对应PE分别为51.4/37.5/27.9，给予“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争导致订单流失风险；产能放量不达预期风险；客户新药研发失败风险。