宏观策略
　　策略周评：复盘4G行情，展望5G未来
　　市场结构分化，5G主题行情启动：5月以来市场一直维持着震荡的格局，市场上行业的表现出现了显著的分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随着2020年起5G基站将大规模建设以及各个厂商开始密集发布5G手机等因素的浮现，TMT板块率先走出了行情，尤其是电子板块成为了市场中领涨的板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管中美的贸易战的摩擦可能加剧，造成短期通信、电子行业行情的震荡，但是我们相信长期来看5G行情将不受贸易摩擦的干扰。我们认为以史为鉴，复盘4G时期的市场行情对于5G主题投资有着重要的借鉴意义。
　　固收金工
　　固收周报：中美冲突进阶升级，鹰派情绪稍纵即逝观点
　　本周经济数据观点：本周经济数据方面，联储9月降息预期前周先后受联储7月议息纪要公布偏“鹰”，中美贸易纠纷升级等事件影响，呈现小幅波动态势，特朗普于北京时间周六凌晨突发将针对中方反制措施，进一步施加“反”反制措施的声明压制了7月议席纪要及鲍威尔央行年会讲话释放的“鹰”派情绪，最新Fedwatch显示9月降息25bps概率仍达到95%。
　　风险提示：1）国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；2）信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，ERP上行，信用利差上行；3）投资者须提防市场超调风险。
　　固收周报：中美贸易冲突再起，MLF利率值得关注利率债：从资金面来看，Shibor隔夜、DR007、R007本周均值较上周有所下行，从均值水平来看本周资金面较上周有所宽松。
　　信用债：本周信用债（短融、中票、公司债、企业债）一级市场发行量与上周相比有所上升，总偿还量上升幅度较大，因此净融资额下降。
　　可转债：可转债一级市场有3支可转债发行，总发行量9.10亿元，总偿还量为0.11亿元，净融资额为8.99亿元，较上周减少16.62亿元。
　　固收周报：央行连续投放逆回购，后期关注MLF利率
　　本周债市点评及债市策略：本周（指2019.8.19-8.25，下同）债市周一（8.19）较上周（2019.8.11-8.16）五收益率下行0.26BP，10年期国债收益率收于3.0191%，周二10年期国债收益率较周一上行1.26BP，收益率收于3.0317%，周三收益率较周二上行2.50BP，收于3.0567%，周四10年期国债收益率较周三下行0.24个BP，收于3.0543%，周五10年期国债收益率较周四上行1.01BP，收于3.0644%。本周一级市场发行86只利率债，投标倍数较好。
　　固收周报：股市回暖带动可转债升温，风波再起关注下调风险本周可转债一级市场有3支可转债发行，总发行量9.10亿元；总偿还量为0.11亿元，净融资额为8.99亿元，较上周减少16.62亿元。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期。
　　从股票指数走势来看，可能系本周中美贸易磋商通话一定程度上缓解了市场情绪，本周股票市场行情较好，各指数均有所上升，可转债指数均呈上升趋势。8月24日冲突再起，预计短期内股市又出现下调风险，需关注股市和可转债短期市场波动。
　　风险提示：关注股票市场波动，谨慎选择转股时机。