投资要点：
　　关系网因子的基本逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司在股票市场中并非独立存在，而是通过产业链上下游、债务、股权等多种关系相互关联，共同构建了股票市场的复杂网络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）针对这种现象，我们可以通过某种关联关系将上市公司连成一张关系网，并借助图论的算法从中提取特征，得到另类的关系网因子。常见的方法是从度、中心性、溢出效应三个维度出发，提炼上市公司关系网蕴含的增量信息。
　　股价相关性网络。我们以全部A股两两之间过去N个交易日的收益率相关性构建股价相关性网络，度、中心性和动量溢出三个因子均具有显著的选股效果。
　　1.度因子的IC和Rank IC分别为0.046和0.056，胜率都在70%以上，T值都在6以上。正交后，IC和Rank IC有所下降，分别为0.018和0.023，胜率分别为67%和70.50%，T值分别为4.43和4.98。
　　2.中心性因子的IC和Rank IC分别为0.048和0.071，胜率都在80%以上，T值分别为8.37和10.4。正交后，IC和Rank IC分别为0.014和0.022，胜率分别为68.8%和72.30%，T值分别为4.65和5.97。
　　3.采用短期高相关性构建的溢出效应因子，IC和IR分别为-0.048和-1.654，胜率为33%，T值为-5.03；Rank IC和对应的IR分别为-0.056和-1.816。正交后，IC显著下降，均值为-0.021。IR为-1.759，胜率为28.60%，T值为-5.35。
　　主营业务收入网络。利用有相同主营业务产品的公司构建主营业务收入网络，从中得到的溢出效应因子的有效性较弱。正交后（非行业中性），因子的IC和RankIC分别为0.014和0.015，对应的IR分别为0.953和1.028，胜率在60%左右，T值在3左右。
　　股价相关性与行业概念板块。股价相关性网络可以与行业、概念板块的从属关系叠加，构建新的动量溢出效应因子，表现相对原始因子有进一步提升。其中，一级行业动量溢出效应因子正交后（非行业中性）的IC和ICIR分别为0.024和0.946，剔除短周期收益相关性排名前40%的股票后，IC和ICIR提升至0.027和1.18。概念板块的动量溢出效应因子正交后的IC和ICIR分别为0.024和1.671，通过叠加股价相关性，IC和ICIR分别提升至0.027和1.991，T值也从5.08提升至6.06。
　　风险提示。因子有效性变化风险，历史统计规律失效风险。