期现价格情况:
8月23日,PTA现货价在5150元/吨附近、较前一周跌100元/吨,周内现货市场成交一般、09基差略升值0值偏上附近运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月23日MEG华东现货价在4525元/吨附近、较上一周涨28元/吨,周内价格稳中略升为主、商谈尚可,外盘美金价格涨1美元/吨至538美元/吨附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
加工价差方面,8月23日当周PTA行业加工费重心有所收窄、至900-1000元/吨附近波动,其中原料PX价格偏弱震荡为主、TA现货价格再度走低。MEG价差利润方面,8月23日当周行业亏损程度再度明显修复,其中外采乙烯制及MTO制EG亏损均显著下降、合成气制EG类型亏损幅度继续下降,全球检修规模近期升至较高水平、关注利润明显修复后检修规模变化。
周度供需和库存情况:
TA供应方面:8月23日当周国内行业开工率逐步升至高位,华南PX-TA装置重启进度较慢、450万吨TA负荷7成附近运行,前期几套减停小装置近期陆续重启,未来关注TA利润及供应群体策略变化。
EG供应方面,8月23日当周国内负荷低位仍有小降。装置方面,华东50万吨EG装置按计划短停、预期持续8-9天左右、前期约8成负荷运行,河南新乡20万吨装置短停后本周逐步恢复,8月底附近计划重启装置较多、关注检修装置重启进度;另外,台湾36万吨装置和一套72万吨本周临时停车,同时韩国两套约70万吨装置计划四季度检修、目前四季度检修计划总量较高。近期全球检修规模回升至较高水平、集中在中国台湾和大陆区域,未来关注EG利润显著修复后全球检修规模的维持情况。
需求方面,8月23日当周聚酯开工率继续回升、至90.1%附近;装置方面,近期新增一套60万吨聚酯装置投放开启,本月新装置投放明显加快、共三套约98万吨,另外前期减停聚酯装置近期继续恢复重启、个别装置因故障临时停车检修,整体聚酯负荷继续稳步回升;23日当周聚酯产销整体回落,聚酯库存于历史极低区域小幅回升;周内聚酯利润整体处于较高水平,其中局部利润较高、其余亦多有不错利润;23日当周下游加弹织造开工继续明显回升、终端订单需求仍有改善,未来关注聚酯产销及利润演变情况。
库存方面:TA短期预计窄幅波动为主、中期库存或稳中有降;8月23日TA全社会总库存预计在155万吨附近,其中交易所仓单降至16万吨附近(逸盛两个厂库及恒力厂库信用仓单为0,仓单目前均为实货仓单)。EG供需年底前或处小幅去化至持平状态,其中交易所仓单约5.1万吨偏内、较前一周仍有小降,港口库存下降至91.8万吨附近。
本周观点及策略:下游需求方面,近期终端需求延续改善之态,聚酯产销整体放量后周内回落,目前聚酯库存仍处历史低位区域、利润整体较好,后期聚酯负荷或仍有回升。TA方面,周内成本端表现依然平淡、低位整理为主,TA加工利润再度收缩,供应负荷随着前期检修小装置的陆续重启、目前回升至高位,后期需求虽稳中趋升、但关键仍在供应商策略主导的阶段性供应变化,整体而言阶段性单纯供需面对当前TA利润的支撑力度一般、供应商策略变化或将决定未来两三个月的TA利润匹配水平及相应的价格波动区域。EG方面,全球检修规模阶段性回升至较高水平、新增量主要来自于中国台湾和大陆地区,随着价格利润的回升修复后期全球检修规模面临下降的压力,综合而言EG供需近期维持去库之态、而年底前整体EG库存预计处于小幅去库至持平状态。价格走势方面,TA暂维持中性观点,近端价格关注供应商的策略选择、而远期合约四季度中期后供需压力或逐步显现;EG 01维持中性观点,后期价格利润的进一步回升修复仍需全球EG收缩规模的维持,策略上等待机会为主。
单边:TA暂持中性观点,策略上观望;EG 01维持中性观点,策略上等待机会为主。
跨期及套保:关注TA11-01潜在正套机会、可考虑零值附近分批布局正套头寸,其余价差的波动无序性特征或较明显;蝶套,11-01正套与01-03反套的蝶套组合倾向于认为是风险收益比较高的头寸。
主要风险点:EG-重大意外冲击供应端。