焦煤焦炭：月报摘要
　　本周焦炭现货市场在上周提涨落地之后马上迎来提降，河北、山东和山西地区个别钢厂因库存偏高，利润偏低于近期提出焦炭采购价格降价100元/吨，贸易商受市场转差影响，目前已暂停采购，部分钢厂开始控制焦炭采购量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着山西“二青会”的结束，产地焦企生产有所恢复，开工率较上周提升，河北武安地区加大大气污染防治，焦企出焦时间延长至36小时以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日照港低价货源已跌至1930元/吨，港口成交依旧清淡，山西吕梁准一级焦价格维持在1950元/吨，唐山地区准一级焦价格维持在2110元/吨。期货端波动较大，周初盘面基于螺纹消费转好尚维持涨势，而周三武安市出台限产政策后盘面随即下跌，远月合约受市场利空跌幅大于近月，9-1价差呈走扩趋势。截止周五收盘焦炭1909合约收2044元，周环比下降1元，2001合约收1950元，周环比下降27.5元。
　　从焦炭供给端来看，今年焦企开工率和产能利用率持续保持高位，山西、河北、山东等地焦化限产政策不及预期，上半年焦炭产量创历年新高。在近期两轮提涨的带动下，焦企利润逐步回升，进一步刺激焦企加大生产，提高产量。随着山西焦企逐步恢复生产，本周焦企开工率和产能利用率均不同程度上升。全国230家独立焦化厂产能利用率为76.13%，环比上升1.46%，日均产量68.09万吨，增加1.31万吨。全国100家独立焦企产能利用率80.57%，环比上升1.12%，日均产量39.07万吨，环比增加0.55万吨。
　　从消费端来看，本周高炉开工率有所提升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.18%，环比增0.12%，同比增2.32%；高炉炼铁产能利用率82.07%，环比降0.18%，同比增2.84%。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.23%，环比增加0.14%，产能利用率77.84%，环比降0.08%。
　　从库存端来看，焦炭总库存压力依旧偏高，本周港口库存468万吨，周环比减13.4万吨；100家独立焦化厂库存21.6万吨，周环比减3.24万吨；110家样本钢厂库存458.95万吨，周环比增4.2万吨；各环节合计库存949万吨，周环比减12万吨。焦化厂库存继续下降，主要是由于焦企本周发运相对积极，但由于市场对于后市并不看好，加之钢企开始提降，未来低库存恐难以支撑价格。钢厂库存微增，主要由于本周开工增加，而钢厂基于自身的库存和利润因素，目前已控制采购。随着钢厂提降开始，港口高库存或会加速本轮提降节奏。
　　焦煤方面，本周国内主焦煤现货价格保持稳定，进口煤价格有走弱趋势。山西低硫主焦煤折合仓单价格1445元/吨，与上周基本持平，沙河驿进口主焦煤折合仓单价格1410元/吨，周环比下降5元/吨。目前进口煤沿海通关时间40~60天，京唐港进口配额已无，其余港口均加严申报难度。蒙煤通关量本周多维持在1000车左右，但受下游市场疲软影响，成交量较少，报价跌至950元—970元/吨。随着进口澳煤和蒙煤价格的下跌，可交割资源中个别进口煤品种性价比逐步显现，后续可关注交割资源的变化。期货方面，本周盘面趋势较平稳，月间差波动幅度有限，焦煤1909合约受交割因素影响收于1403.5元，较上周下跌7元，2001合约收于1328.5元，与上周持平。
　　从焦煤供给来看，随着70周年大庆临近，本周乌海及周边地区煤矿火工品发放管制严格，原煤、精煤资源紧张。但从今年上半年来看产量增长明显，进口大幅增加。6月份全国炼焦精煤产量4243万吨，同比增长12.88%，增长幅度大大高于焦炭产量增速。1-7月份，我国累计进口焦煤4396万吨，同比大幅增长18.14%。
　　从消费端来看，随着山西地区焦企限产放松，焦煤需求有所增加，整体保持稳定趋势，后期武安地区限产或会影响部分需求，但影响料想有限。根据统计局数据，1-6月份我国炼焦煤消费27172万吨，同比增长10.19%。6月份，炼焦煤消费4785万吨，同比增长14.94%。
　　从库存来看，本周焦煤库存再度增加，整体库存处于高位。其中，独立焦化厂库存周度减少5.06万吨，高于去年同期6.09%，钢厂焦化厂的焦煤库存周度减少5.7万吨，仍大幅高于去年同期。港口焦煤库存较上周大幅增加24万吨，仍处绝对高位。高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。
　　策略：
　　焦炭：谨慎偏空，钢厂提降焦价，加之港口库存高位，对于焦炭形成价格压制，武安地区钢厂限产和成材消费偏弱，对焦炭形成需求抑制。
　　焦煤方面：中性，下游市场转弱或会减少
　　焦煤需求，高库存制约价格
　　套利：无
　　期现：无
　　关注及风险点：
　　山东等地去产能政策落地时间延后，成材累库超预期，煤矿安检力度减弱