行业事件：国务院关税税则委员会办公室8月23日发布公告，1）拟对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施；2）自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　主要观点
　　整车加税预计将降低美国进口汽车销售，但存在缓冲时间
　　目前中国对美国进口汽车产品征收关税为15%，本次加征关税25%后整体关税税率为40%-50%，美国进口汽车等成本增加21.7%-30.4%，预计届时终端售价将大幅提升，并对美国进口汽车销售产生较大负面影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进口关税增加影响较大的主要有特斯拉、福特林肯、菲亚特克莱斯勒、奔驰、宝马等。但本次汽车加征关税自12月15日12时01分起实施，在此之前中美双方或有望继续磋商并达成较好结果。
　　美国进口零部件占比较低，加税影响较小
　　汽车零部件进口主要有关税和增值税，目前大部分汽车零部件进口税率为6%。本次部分零部件税率增加5%-10%，进口成本将增加约4.7%-9.4%。国内汽车零部件企业经过多年发展，产品技术等多方面有极大提高，零部件国产化率已达到较高水平（至少70%，部分在90%以上）。2017年中国进口汽车零部件370亿美元，其中美国进口约28亿美元，占比仅有7.6%。按照2017年数据进行测算，美国零部件进口成本最多增加约1.3亿美元，因此美国进口零部件加征关税对国内整车企业成本增加有限。此外本次清单并未涵盖全部进口汽车零部件，影响相对较小。
　　美国本轮加税对于汽车行业出口直接影响较小
　　本次恢复加征关税的导火索是2019年8月15日美国政府宣布对从中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。在加征的3000亿元商品中，汽车及零部件产品涉及较少，因此对出口的直接边际影响较小。但贸易摩擦双方态度的恶化，或对零部件出口等业务产生一定负面影响。
　　此前美国政府自5月10日起对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。由于汽车及零部件大都包含在2000亿美元商品清单中，因此对于汽车行业公司影响较大，部分出口美国收入占比较高、缺乏关税转嫁能力的零部件企业盈利或将承压。
　　投资建议
　　随着车市复苏，下半年同比数据明显改善，基本面、市场面、政策面形成共振，建议积极配置乘用车及零部件板块。
　　整车重点推荐长安汽车（业绩触底，长安福特新品周期，林肯国产化）、上汽集团（行业龙头市占率有望提升，上汽奥迪持续推进）、长城汽车（销量表现优于行业，重构产品与营销体系），零部件重点推荐华域汽车（汽车零部件龙头，智能电动领域全面布局）等。
　　风险提示
　　1）贸易摩擦持续恶化；2）汽车销量不及预期；3）原材料涨价及产品降价。