主要观点
　　行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周外盘美豆震荡偏弱运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中美贸易摩擦升级，美豆出口承压是上周下跌的主要原因。虽然上周Profarmer为期四天的中西部作物巡查显示，各州美豆的结荚率大幅低于往年同期，但考虑今年美豆播种延迟，而且上周天气预报显示美国中西部地区迎来有利于大豆收成的降雨，因此今年美豆最终单产不确定性较大，所以盘面并未反映巡查的利多影响。在旧作库存高企，新作即将收割，而出口前景黯淡的情况下，美豆承压下行。上周国内豆粕震荡偏强运行。支撑豆粕上涨的主要原因是中美关系并无实质性缓和，我国仍暂停进口美豆，而巴西大豆库存逐渐见底，以及阿根廷通胀国内大豆惜售，导致南美大豆升贴水不断上涨，同时叠加人民币贬值，成本端价格上升推动豆粕盘面连续五日收涨。
　　基本面分析。供给方面，短期仍维持宽松，远期存偏紧预期。天下粮仓预估，8-9月大豆到港量为1810万吨，比去年同期1716万吨增加135.6万吨。由于今年至今进口量不及预期，以及近期油厂压榨持续低位，全国豆粕库存处于历史同期较低位置，随着大豆库存累积，后期油厂压榨量或小幅回升，8月份大豆和豆粕供给仍维持宽松。但三季度南美大豆集中进口窗口期结束后，后市大豆供给与是否进口美豆存较大关系，目前中美关系情况下，远期大豆供给存偏紧预期。需求方面，仍维持偏弱预期。农业部监测数据显示，7月生猪存栏环比下降9.4%，同比下降32.2%，能繁母猪存栏环比下降8.9%，同比下降31.9%。由于现在非洲猪瘟并无疫苗治疗，疫情感染国均采用扑杀方式处理，预计在猪瘟疫情得到有效控制前，猪饲料需求难以改善。虽然猪饲料同比下滑严重，但是禽类养殖补栏增加，禽类饲料同比增长迅速，以及豆粕价格处于绝对较低位，在饲料中比例提升，导致整体来看7月份饲料产量2082.4万吨，仅同比下滑1.60%，1-7月饲料累计产量1.49亿吨，同比上涨7.97%，因此整体来看需求方面对盘面影响偏空，但影响有限。
　　后市展望。上周末Profarmer巡查预计，2019年美国大豆单产每英亩46.1蒲，产量34.97亿蒲，低于USDA8月份预计的单产48.5蒲，产量36.8亿蒲，按预测结果测算，今年美豆产量将同比下滑20%以上，全球大豆将处于去库阶段。目前巴西大豆库存逐渐见底，阿根廷大豆惜售，南美大豆升贴水不断上涨，上周末中美贸易战局势升级后，人民币大幅贬值，进口大豆成本上升，预计将继续带动豆粕短期偏强运行，建议多单持有。