◆核心观点
　　中美贸易摩擦延续，民航飞机加征关税概率较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年8月23日，国务院关税税则委员会发布《关于对原产于美国的部分进口商品（第三批）加征关税的公告》，其中对空载重量不超过15吨的飞机及其他航空器再加征5%关税。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）事实上，从去年中美贸易摩擦开始，我国对购买飞机加征关税就已提上日程。中国在18年4月的《关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》中明确提出，对空载重量在15吨至45吨之间的飞机加征25%的关税，这个范围包含了大部分公务机、支线飞机以及窄体机，其中就有波音737系列飞机。但在执行过程中，该项产品并没有在加征关税的名单之列，取而代之的是其他部分品类的飞机航空器。2018年波音737系列飞机在中国共交付165架，货物价值超过80亿美元。由于民航飞机的特殊属性，加征关税对降低国内购机需求的作用有限，而且一旦加征对国内航司带来较大压力。以东航为例，东航18年共接收37架737系列飞机，如果按加征25%税率测算，18年需要额外支付30亿关税，而公司18年利润总额为38亿。所以我们判断，未来针对民航飞机加征关税的概率较低。
　　◆投资建议
　　中国贸易摩擦延续，国内民航飞机加征关税概率较低，贸易摩擦对汇率的影响是近期航空股价波动的主要因素。我们认为目前航空股价已经反应了贸易摩擦的悲观预期，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。
　　◆数据回顾
　　2019年第三十四周，交通运输行业指数上涨3.90%。沪深300指数上涨2.97%，跑输交通运输行业指数低0.93个百分点。分子行业看，全部子行业都实现上涨；航运、物流、港口行业涨幅居前，涨幅分别为7.13%、5.38%、5.23%。
　　航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数报收于2168，周涨幅3.83%；（2）波罗的海原油油轮运价指数报收于662，周涨幅2.48%；（3）中国沿海干散货运价指数报收于1069.89，周涨幅4.77%；（4）中国沿海集装箱运价指数报收于833.56，周涨幅0.41%。（数据截止2019/08/23）
　　◆风险分析
　　宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。