行情研判
　　◆行情回顾：本周沪深300指数上涨2.97%，国防军工板块上涨4.62%，军工板块超额收益为1.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第6位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块整体估值63X，处于十年估值中枢位置。
　　◆后市判断：中报业绩向好，行业景气上行。截至8月23日，军工行业118家上市公司已有88家披露业中报或预告，披露率为74.6%。根据已披露公司业绩测算，军工行业上半年整体业绩持续向好，增速为10.9%。其中，行业上游元器件厂商业绩增速较高，如中航光电+23.13%、振华科技+33.75%、航天电器+19.17%、火炬电子+21.2%。元器件公司处于行业上游，相关企业高增长反映军工行业景气度提升。我们仍然看好国防军工行业“成长+改革”主线：成长方面，军工行业中报业绩预期持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。
　　◆中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③产业资本入场增持。2018下半年，中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月，电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计，产业资本或将持续入场；④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。
　　◆短期事件影响：
　　重点型号列装；军品定价机制改革推进；央企资产注入预期提升。
　　◆中长期看点：
　　1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；
　　2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；
　　建议关注：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、宏大爆破、光威复材
　　◆风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。