从短期来看，由于Capesize船的成交已经处于底部，今年上半年交割的FFA远期运价已高于现货运价，所以我们认为BDI下跌空间也很有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是由于矿主在谈判接近尾声之前释放铁矿石货量的意愿仍不会高，煤炭货量随着天气转暖将呈跌势，北美和南美粮食出口都处于淡季，所以我们预计BDI短期上升空间也不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们倾向于认为春节前后BDI可能随着南美粮食出口旺季的临近和铁矿石谈判的升温再次出现反弹。从长期来看，我们维持2010年BDI均值2000点的判断，但是年内指数将在1500-4500点之间的大幅波动。沿海煤炭运输：我们预计随着天气的转暖，未来一个月沿海煤炭运价继续攀升的空间有限，但仍可维持在中海发展的合同价以上。长期来看，我们预计2010年的沿海煤炭平均运价将略高于09年华南平均的46人民币/吨和华东平均的37人民币/吨。集装箱航运：目前船东在亚太航线已经盈利，欧洲航线已经实现保本，唯有北美航线出现亏损，我们预计3月开始的美线谈判成功概率较大，谈判完成后北美航线的运价将接近保本点，集运公司将有望在二季度实现微利。长期来看，我们认为集运未来三年将呈逐步上升态势。航运板块二级市场表现：最近四周以来，出口相关的中海集运、中远航运分别跑赢大盘14和11个百分点，估值较低的中海发展和招商轮船均跑赢大盘7个百分点，中国远洋由于BDI的平淡表现仅跑赢大盘4个百分点，我们本月初下调评级的长航油运与大盘持平。同期H股中海发展、中海集运、中国远洋分别跑赢大盘23、20和15个百分点。投资建议：由于出口复苏预期的加强和集运运价向上的趋势，我们重申中海集运的“推荐”评级；而同样具备出口概念的中远航运，我们基于特种船投资加大带来的业绩和估值提升，维持“推荐”评级；而基于油轮运价存在高位回落的判断，维持长航油运“中性”评级。对于中国远洋，若春节前后BDI出现持续上涨，投资者可把握届时的交易机会。