受益上海世博会,乌镇经营业绩有望再放异彩  -  中青旅(600138.SH)调研报告  
1.乌镇景区各项工作稳步推进，经营实现快速增长
公司通过高效的营销策略和明确的市场定位，有效拉动游客接待量的持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，全国营销网络的铺设使得公司可以在以长三角地区为中心客源结构的基础上大力拓展其他地区团队客源，尤其是面向人文差异较大的华南及港澳台市场；其次，乌镇景区明确了高端短途休闲度假旅游和商务会奖旅游的市场定位，利用户外媒体和卫视进行广告投放，吸引中高端散客及企业大客户。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从乌镇3、4季度游客接待量持续走高的情况看，我们预计，09年乌镇景区游客整体接待量依旧保持20%以上的增长，其中，西栅景区接待量增速有望达到38%左右。
在景区资源完整产权的基础上，乌镇公司对酒店、游船、餐饮(主要指针对团队客源)等能够较好分享景区垄断优势的业务实现了经营上的有效整合，各项业务均实现了较快增长。
我们预计，09年乌镇全年实现净利润9108.6万元，对中青旅的利润贡献达到5077.25万元。
2.受益于上海世博会，乌镇业绩有望再放异彩
2010年上海世博会日益临近，在正常情况下，鉴于此次世博会的举办规模、精美绝伦的场馆设计和中国的人口基数，我们预测，接待参观游客将超过1亿人次。乌镇作为最具江南水乡特点的古镇旅游景点之一，很有可能成为来沪参观游客和上海本地居民短途旅行重要的扩散路径之一，由于今年上海世博会参观游客可能接待量规模庞大，即使只有其中很少一部分到乌镇旅游，将对乌镇产生十分积极的影响。
根据我们此次实地调研的情况，随着申嘉湖高速的全线贯通以及沪杭高速上海段的整修完毕，乌镇联结上海的高速公里交通再度得到显著改善，为今年吸引上海世博会客源提供有力支持。
依托乌镇景区内旅游各要素整合经营的垄断优势，酒店经营业务是景区公司增长最快的业务之一。根据我们的测算，乌镇今年新增酒店客房数量预计在300间左右，接待能力大幅提升，如能顺利完成投入运营将能够充分享受世博会带来的需求上升。