投资要点：
          金钼股份未来三年钼精矿产量稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前拥有  1.4  万吨/年的钼精矿产量，随着公司选矿公司升级改造的完成，公司选矿能力将提升25%左右；汝阳钼矿目前矿石处理能力为5000  吨/天、2011  年将达到20000  吨/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司未来三年钼精矿产量年增长率将达到20%。
          产品结构持续优化，产品继续向精、细、高端化发展。随着公司钼工业园项目的建成，公司产业链进一步向下游延伸，公司4200  吨钼金属粉项目已全部建成投产，预计10  年全部达产；钼板、钼管、钼丝等属于多样化、小批量以及订单化生产，盈利能力有望进一步提升。公司钼金属粉项目的建成投产为公司产业链进一步向下延伸奠定基础。
          销售策略的转变取得良好的效果。此前公司钼铁主要外销，受金融危机影响，公司出口产品受到一定的打击，公司迅速调整销售策略并收效良好，目前35%左右的产品转向国内销售。我们认为，随着下游需求进一步好转和公司钼精矿产量的提升，不排除公司未来进一步扩大钼铁产能。
          钼期货即将推出将完善产品定价机制、提高钼产品定价效率。从历史上看，钼价格变动滞后于基本面变动，钼期货的推出将提高钼产品的定价效率。目前钼价仍处于历史低位水平，随着下游需求的进一步好转和定价效率的提升，我们认为，钼价有望继续上涨。
          公司业绩对钼价较为敏感。钼价波动1  万元/吨，公司10  年EPS  波动0.04  元。
          维持对公司推荐的投资评级。我们暂时维持对公司  09-11  年EPS  为0.24、0.42、0.68  元的盈利预测，给予公司推荐的投资评级。