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立讯精密研究报告:开源证券-立讯精密-002475-半年报点评:业绩大幅增长,全年成长可期-190821

股票名称: 立讯精密 股票代码: 002475分享时间:2019-08-21 16:09:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韦祎
研报出处: 开源证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,195 KB 分享者: lx****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:8月21日,立讯精密(002475)发布2019半年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司实现营业收入214.41亿元,同比增长78.29%;归属于上市公司股东的净利润15.02亿元,同比增81.82%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.24亿元,同比增长87.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  应收账款下降财务指标健康报告期末,公司应收账款余额为88.71亿元,较上年期末减少20.30%。应收账款周转天数为84天,较去年同期减少10天。针对固定资产,公司一方面严格管控各项资本支出投入,一方面充分发挥已投入设备使用效率。报告期内,公司固定资产周转率为3.36次,较上年同期增长0.54次;存货周转天数为55天,较去年同期减少13天;营运费用率为10.69%,较去年同期下降1.52%。此外,随着公司营业收入与利润的快速增长、应收账款账期的不断优化以及增值税税费返还的及时,报告期内,公司ROE为9.24%,较去年同期上升3.05%;经营活动产生的现金流量净额为41.88亿元,较去年同期增长95.51%。
  牵手5G注重研发全面发展公司高度重视在底层材料及创新生产技术的长期耕耘,包括材料、设备及应用。公司与核心客户共同建立了数间先进技术开发实验室,主要开发研究点胶、AOI外观检查及焊接等最前沿技术。公司正逐渐成为引领精密制造行业前进的全球领先企业。从产品技术的角度看,通讯产业的发展轨迹将与消费电子产业类似,硬件将向集成化、微小化发展。展望未来,在5G+AI的技术变革中,基站向多端口、多波数趋势发展,小型化对精密制造的要求不断提高;此外汽车电子正在朝着智能驾驶、车联网等方向发展,公司内生面对这样的技术大趋势,公司目前从零件、模块到系统方案均已完成整体发展框架的搭建并已实现核心产品的布局。
  盈利预测:看好公司在深耕天线领域的基础上,有望成为5G电子与消费电子的双龙头,未来看好公司在车联网方面的业务发展,全年有望维持业绩高增长。我们估计公司19/20/21年EPS为0.73、0.99、1.10元。对应市盈率35/26/23倍,给予买入评级。
  风险提示:汇率风险、市场竞争风险、单一客户风险。
  

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