研究结论
        公告转让重卡业务股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年1  月17  日，公司与徐工集团工程机械有限公司在徐州市签署了《股权转让协议》，公司将所持有的南京徐工汽车制造有限公司60%的股权转让给徐工有限，交易价格为12180.22  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）徐工有限持有公司58.47％的股份，是公司的控股股东，因此本次交易构成了关联交易。
        剥离重卡业务将略增  2010  年业绩。本次将徐工汽车60％的股权转让给徐工有限原因一是重卡作为公司新进入的产业，是一个投资大、风险大、短期内见效不明显的行业，徐工汽车2008  年度预算亏损1600  万元，实际亏损2056  万元；2009  年度预算亏损4760  万元，预计亏损7000  万元左右，以公司持股60%计，按照目前股本摊薄，测算得对每股收益影响为0.048  元，总体影响较小。由于投入较少，徐工汽车短期内无法扭转亏损的局面，因此，剥离重卡业务将略增2010  年经营业绩。
        股权转让将避免在重卡业务的巨额投资负担。受金融危机的影响，2009年，我国重卡累计销量约为63.5  万辆，同比增长约15%，长期发展前景较好。公司在选择证券市场融资的募投项目时，对重型汽车投资项目进行了充分论证，认为徐工汽车的竞争能力、现有的生产制造条件、产品技术水平和研发能力尚未达到融资项目的要求，因此未将发展重卡项目纳入募投项目。要实现徐工汽车重卡产品的长期发展，在3-5  年时间内需要投入20-30  亿元。为巩固和提高公司工程机械主营业务优势产品的竞争优势，近2  年公司需要投资约80  亿元，目前无法满足徐工汽车在重卡方面的巨额投资需求。徐工有限目前具有较强的投资能力，有能力投资孵化、培育、发展重卡产品。公司暂不参与重卡业务将加强其起重机主业，巩固行业龙头地位。
        交易补充公司流动资金。本次交易转让款主要用于补充公司流动资金。
        截至2008  年12  月31  日，徐工有限总资产为1,461,006  万元，负债856,276  万元，净资产604,730  万元。根据徐工有限净资产情况，公司认为其有能力支付上述价款，应获取的价款基本上不会形成坏帐。
        维持买入评级。我们维持公司的盈利预测，给予公司20  倍PE  的估值水平，对应2010  年预测每股收益的合理股价为46.4  元，维持买入投资评级。