首先了解了股份公司产能情况--10 年纸100 万吨,浆能力83 万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、纸产能,09 年三季度60 万吨,能力100 万吨(主产颜料整饰纸及胶版纸,用于(中低档)书刊、杂志和课本),增加了40 万吨含机械浆印刷纸项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、浆产能与纸产能基本匹配,共83 万吨能力(未计骏泰):漂白化学松木(针叶)浆7 万吨,漂白化学苇浆8 万吨;漂白化机(杨木)浆--14 万吨;废纸浆34 万吨;湘江本色化学(杨木)浆17 万吨浆+3 万吨废纸浆。
3、林中期可扩至约400-500 万亩,子公司茂源林业目前拥有101 万亩,拟再于两湖地区新建210 万亩(七年时间),总投资23.8 亿元(平均1133 元/亩),森海公司目前有80 万亩(拟配股注入),并计划通过进一步收购中成林的方式达到210 万亩。项目建设方式有三种:股份制经营、租赁经营、收购经营。
09 年四季度投产的40 万吨印刷纸项目需要有一个市场开拓和产量爬坡的过程,由20 万吨纯废纸生产线和20 万吨阔叶浆混合线组成,,需要一季报及半年报观察其盈利情况。
预计茂源林业 10 年利润约4000-4500 万元。考虑到早期的自建林尚未到砍伐期,不可能大面积砍伐,如果以近期砍伐量均衡采伐计算,回到08 年水平的话,可伐26 万立方木材,对应利润4500 万元。
08 年4 月,公司提出配股方案,收购泰格林纸集团持有的骏泰公司100%股权,骏泰年产40 万吨漂白硫酸盐木浆项目已于08 年投产,项目配套林目前为80 万亩(森海林业)。以目前公开信息,该方案的最后有效期是今年6 月份。
其次了解了拟配股注入的怀化浆厂的情况(以下公开信息或基于公开信息整理):1、浆产能40 万吨(自公司09 年公告)。原设计为漂白针叶浆,技术上可调整为生产阔叶浆。目前浆价在持续上涨中,目前公司在市场的公开报价为5600 元(针叶)、5300 元(阔叶)。以目前国内浆厂普遍数据测算,我们预计公司现价的吨浆利润在200 元/吨以上。