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昆明机床研究报告:招商证券-昆明机床-600806-订单稳步回升战略偏向积极-100119

股票名称: 昆明机床 股票代码: 600806分享时间:2010-01-19 11:22:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 293 KB 分享者: 空****星 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年需求稳步回升,但未达到2008  年的高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年公司订单环比走高,二季度订单较一季度提高约33%,三、四季度订单保持稳定,约3.2  亿元左右,我们预计全年的订单在11-12  亿元,低于2008  年订单高峰约25-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          新增订单分布变化反映了制造业产能扩张路径,预计2010  年订单将增长15%左右。2009  年昆明机床的订单主要分布在工程机械行业、能源装备制造业、铁路设备制造业,而2007、2008  年的订单主要分布在船舶、冶金、化工、工程机械等行业。我们统计了2009  年前三季度机械行业上市公司资本支出情况,交通运输设备购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比下降12.6%;专用设备仅增长3%,2006-2008  年平均增长率高达50%;普通机械制造业同比下降11%左右,前三年平均增长率为29%;可以看出2009  年机械行业资产支出的增长与收入增长并不匹配。由于资本支出略滞后于盈利的变化,我们预计2010  年机械行业资本支出将会出现大幅反弹,机床行业将受益。
          进口导轨磨床到位,提高生产能力和控制产品质量。从意大利订购的导轨磨床已于2009  年已到货,正在调试,目前公司已拥有五台高精度导轨磨床。机床导轨的加工精度直接影响机床精度,是关键的加工工序,并且进口导轨磨床订货周期在1-2  年,关键设备增加将有效提高公司的生产能力,有利于控制产品精度。
          公司战略将由保守转向积极,加大研发丰富产品系列,采取积极的价格策略。昆明机床在四月份成功推出了全新TK6926  数控落地铣镗床并交付用户,五月份成功推出了数控定梁龙门铣XK2425,公司将龙门铣床作为突破口,3-5  年内完善3-5m  龙门铣床产品系列。昆机主营产品重型机床价格基本稳定,2008  年四季度有部分普通机床价格出现过下调,2010  年公司将采取更加灵活、有效的营销政策,加强主流销售渠道建设,积极开拓海外销售市场和新型能源、铁路建设、汽车行业等新兴市场。

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