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中国人寿研究报告:申银万国-中国人寿-601628-十二月保费收入点评:实现与08年总保费持平目标-100119

股票名称: 中国人寿 股票代码: 601628分享时间:2010-01-19 10:19:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,孙婷
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 216 KB 分享者: 阿狸****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年中国人寿产品结构调整成效显著,未来进一步优化的空间有限,2010年在宏观经济稳
        2009年中国人寿产品结构调整成效显著,未来进一步优化的空间有限,2010年在宏观经济稳步复苏和通胀带来的保险收益率的提升将刺激保险需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在供给方面,出于对2010年通胀与加息预期下债券到期收益率与整体投资收益的乐观,保险公司会更倾向发展投资型保险产品,银保渠道会有所放开,产品策略也会更为灵活。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09年12月,中国人寿已小幅上调了万能险结算利率,由此前维持了5个月的3.9%上调至4.0%。09年投资收益率的提高以及对10年较为乐观的预期,为保险公司结算利率提供了上调的空间,以求实现"量价齐升"。         
          对执行新会计准则的担忧压制近期保险股表现。09年保险公司财务报表将采用新会计准则,其中对A股报表利润有较大影响为准备提取采用的评估利率的变更。中国人寿没有高利率保单影响,准则变更对利润表和资产负债表均有正面影响。对于此前市场比较担心的是否需要补缴税收问题,这种可能基本排除。此前中国人寿估值水平一直显著高于中国平安和中国太保,高利率保单对于公司价值的影响已经反映在股价当中,因此我们认为准则的变更对于保险行业股价的影响偏中性。           

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