市场回顾：企稳上涨，估值维稳
　　上周市场情绪有所修复，A股震荡上行，全周上证综指上涨1.77%，上证50指上涨1.88%，创业板指上涨4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块方面，28个板块涨多跌少，其中医药、电子、食品饮料表现居前，银行、地产等周期板块则表现较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　上周转债跟涨，中证转债指数上涨0.88%，我们计算的平价指数上涨0.9%，转股溢价率大体持平上周，平价[70,80)、[80,90)、[90,100)、[100,110)的转债平均转股溢价率分别变动+0.03%、-0.08%、+0.01%、-0.04%。
　　转债策略：新券供给集中，条款存在分化趋势
　　转债方面，上周最大的亮点是供给的再度加速，一周内发行5只新券的情况又现。上周，英科转债、欧派转债、合兴转债、翔鹭转债、九州转债先后发行，观察新券条款，有以下几点值得注意：
　　（1）新发行券多数为小盘转债，流动性是二级市场上市后的担忧点。其中，英科、合兴、翔鹭、九州这4只转债发行规模均在5亿附近，其正股也均为小盘股票，市值均在50亿以下。
　　（2）条款设置不走寻常路，出现个性化条款。比如英科转债到期赎回价格为128元（含最后一期利息），这是转债有史以来的最高到期赎回价，对应英科转债债底在93元附近，远高于上周发行的其他几只新券，公司打破常规、设置一个极高的到期赎回价或许正侧面反映了其在转债到期前实现转股退出的强烈意愿。
　　另外比如欧派转债将回售期设置为最后一个计息年度，这也与常规设置的最后两年有所不同，但我们认为这一设置对欧派转债的申购热情影响应该不大。欧派家居作为定制家居的绝对龙头，正股资质优秀，转债上市定价预计不低，一级申购具备较强的吸引力。
　　当然，我们需注意欧派、英科的条款设置或预示着未来转债的条款可能出现类似2010年之前的分化格局，好公司适当恶化条款、而差公司通过优化条款作出弥补，这也是转债市场发行人越来越多样化的背景下可能出现的趋势。
　　一级市场跟踪
　　截止目前，待发可转债239只，合计4790.27亿，待发公募可交换债7只，合计598.6亿。