公司2007Q1 完成收入60.1 亿元，同比增长30.6%，A 股口径净利润为4245 万元（H 股
3102 万），在低基数上增长27%，EPS 为0.044 元，每股经营性现金流为-1.34 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  （1）按地区结构分析，国际业务增长比重上升到60%，增长约100%，国内业务保持平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
（2）按产品结构分析，有线交换接入收入下降48%，无线产品增长23%相对缓慢，其他
产品增长48%-51%不等。
  各项财务指标分析：（1）公司第一季度毛利率仅为31.2%，主要原因来自业务结构调整，高毛利率的无线产品、有线交换接入比重下降，分产品的毛利率变动不大；（2）公司第一季度财务费用高达1.29 亿元，是业绩表现不理想的另外一个重要原因，主要原因是汇兑损失、现金流的压力采取保理、保函所致；（3）补贴收入和所得税率正常范围，但少数股东权益第一季度偏高但不影响全年。（4）市场有观点担心现金流的问题从而对公司长远发展的忧虑，我们却认为这是公司海外快速发展的必然结果，相信未来进入稳定期后问题得到解决，就如现今的爱立信等企业。
  预计公司全年的业绩有望得到保证，我们分季度来分析公司业绩，国内无线产品（主要是TD 和GSM 产品）这对中兴07 年业绩起非常重要作用，这两项产品收入确认预计在Q2、
Q3 完成，但具体在Q2 还是Q3 的确认比重对公司的当期业绩影响甚大。
  总体来看，未来几年，公司有望迎来一个较好的机遇期和发展期，坚持认为TD、CDMA2000等3G 产品盈利能力远超市场预期。预计中兴06-08 年EPS 为0.84、1.80、2.53 元。扣除激励费用为0.84、1.55、2.28 元。维持公司买入评级，6 个月目标价为65 元。风险主要来自公司对综合费用的控制能力。