投资要点：
        盈利弹性看微车
        2009  年，受益于汽车下乡政策和购置税减半的优惠政策，微车行业销售规模基本实现翻番增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年销售微车（含微客和微货）约67万辆（其中本部销售29  万辆、南京14  万辆、河北24  万辆），预计盈利在10.5  亿左右（其中本部微车盈利10  亿、南京盈亏平衡、河北微利，由于南京、河北从长安本部采购发动机按市场价格结算，致使利润留在本部），2009  年微车利润将占到公司利润的55%左右，成为公司利润的第一大来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        调研中，公司董秘仍非常看好2010  年公司微车业务的发展，预计销售规模达到90  万辆左右，增幅达到34%。我们认为这一目标过于乐观。微车的主要销售目标为城乡农民，2008  年底金融危机来临，大批农民因无工可打身揣现金而无奈返乡，在双优惠政策的刺激下，购买微车做起生意。
        我们认为这一消费群体大大提高了2009  年的微车购买力，但这种消费不具有可持续性。2010  年，虽政策延续，但购置税优惠减轻，再加上2009年的高基数效应，微车行业的高增长实难持续。2010  年微车行业的增长不确定性最大，公司的盈利弹性主要看微车行业的景气情况。相对于公司董秘的乐观预测，我们预计公司微车业务2010  年销量增长10%左右，由于钢材等原材料价格的提高，盈利增长5%左右，达11  亿。