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　　公司发布2019年中报，2019年上半年公司实现营收246.33亿，同比增长31.90%，归母净利润13.90亿，同比增长2.16%；单二季度，公司实现营收129.55亿，环比增长10.94%，归母净利润8.69亿，环比增长66.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　涤纶长丝以量补价稳增长，全产业链配套优势尽显，半年业绩符合预期
　　受下游纺织服装需求疲软影响，2019年上半年公司涤纶长丝售价略有下滑，其中POY（-7.95%），FDY（-7.18%），DTY（-5.92%），随着公司涤纶长丝产能达570万吨/年，POY/FDY/DTY上半年销量分别达191.39/56.39/37.36万吨，同比分别增长28.81%/70.21%/22.13%，以量补价公司营收稳步增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　由于国内煤制乙二醇大量投产，乙二醇价格同比大幅下滑34.79%；而PTA、PX分别上涨16.06%、9.52%，公司配套PTA产能400万吨，自给率超90%，有效缓解了成本上涨压力，随着第二季度PTA、PX价格环比下滑，叠加行业旺季，公司盈利能力环比大幅改善，半年业绩符合预期。
　　行业利润向终端转移，看好公司产业布局
　　随着民营大炼化逐步投产，PX-PTA-涤纶长丝产业链供需变化巨大，过去高盈利的PX利润将向终端转移，同时国内煤制乙二醇也进入扩产周期，未来涤纶长丝高盈利可期。公司持续扩产终端产品：30万吨绿色智能化纤项目、30万吨差别化POY项目（未来将技改扩产至60万吨）有望在2019年年底投产，同时公司可转债募投50万吨超仿真纤维、恒腾四期项目也在稳步推进，公司未来产能扩张叠加行业供需向好，业绩向上弹性巨大。
　　国内涤纶长丝龙头扬帆起航，维持“强烈推荐”评级
　　公司作为国内涤纶长丝龙头，产业链布局完善，未来两年内产能扩张迅速，同时参股浙石化20%股权，原材料供给有保障，也有望带来丰厚的投资回报，我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为25.59、35.01、44.38亿元，当前股价对应PE分别为9、7、5倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品价格大幅下滑；炼化项目进展缓慢；下游需求不及预期